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Covered Calls: Kursaufwärtspotenzial gegen Einkommen verkaufen
Ein Covered Call ist die einfachste Einkommensstrategie im Optionshandel. Sie besitzen mindestens 100 Aktien eines Titels und verkaufen einen Call darauf — Sie verpflichten sich, die Aktien zu einem festgelegten Preis zu liefern, falls der Kurs bis zum Verfall über dieses Niveau steigt. Im Gegenzug erhalten Sie die Prämie sofort. Der Handel ist ehrlich: Sie verkaufen einen Teil des zukünftigen Aufwärtspotenzials gegen Einkommen im Jetzt. Er funktioniert am besten bei Aktien, die Sie auch durch Volatilität hindurch gerne halten würden — und schlecht bei Aktien, die Sie von Anfang an nicht hätten besitzen sollen.
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Die Mechanik
Ein Kontrakt entspricht 100 Aktien. Sie verkaufen einen Call zu einem gewählten Strike und Verfallsdatum, die Prämie geht sofort ins Konto ein. Schließt die Aktie am Verfallstag unter dem Strike, verfällt der Call wertlos — Sie behalten die Prämie, Sie behalten die Aktien, und Sie können den Handel wiederholen. Schließt die Aktie über dem Strike, werden die Aktien zum Strike-Preis abgerufen (assigned). Der Gewinn ist begrenzt auf Strike minus Einstandspreis, plus die erhaltene Prämie.
Strike-Auswahl
Der Strike definiert den gesamten Handel. Out-of-the-money-Strikes bieten eine niedrigere Prämie, aber eine höhere Wahrscheinlichkeit, die Aktien zu behalten. At-the-money-Strikes maximieren die Prämie pro Tag Zeitwertverfall, maximieren aber auch die Wahrscheinlichkeit, abgerufen zu werden. Delta ist der klarere Leitwert als der absolute Strike: ein Call mit 0.20 Delta hat eine Wahrscheinlichkeit von rund 20%, im Geld zu verfallen. Wählen Sie den Strike, der Ihrer Einschätzung entspricht — nicht den, der die meiste Prämie zahlt.
Die Falle — Covered Calls auf fallende Aktien
Dies ist der Fehlermodus, der unerfahrene Verkäufer ruiniert. Die erhaltene Prämie ist klein — typischerweise 1–3% pro Monat — im Verhältnis zum Abwärtsrisiko im Basiswert. Fällt die Aktie um 20%, rettet die Prämie die Position nicht. Covered Calls senken den Einstandspreis leicht. Sie schützen keine These, die sich als falsch erweist. Die Disziplin besteht darin, Calls auf Aktien zu schreiben, die das Portfolio weiterhin gerne halten würde — niemals auf schwache Titel, um einen Verlust „wieder auszugleichen“.
Closelook-Anwendung
Das Derivatives Portfolio schreibt Covered Calls auf Titel aus den aktiven Portfolios — Global Tech 50, AI Buildout, Hypergrowth —, die sich stark bewegt haben und bei denen der Desk bereit ist, in die Stärke hinein zu reduzieren. Der Covered Call wird so zu einem strukturierten „Verkauf in die Stärke“ mit angehängtem Einkommen, dimensioniert um Verfallszyklen von 30–45 Tagen, in denen der Theta-Zeitwertverfall am effizientesten ist.