101條目
選擇權入門：買權、賣權、權利金、到期日
選擇權並非股票的替代品。它是一種有時限的合約，將四項條件綁定為一體——方向、履約價、期限與權利金——並在未來某個固定日期結算。在 Closelook，選擇權被當作投資組合工具使用：為持股創造收益、為想要持有的標的設定有紀律的進場點，並以有限風險表達戰術性看法。用得不好會製造槓桿與爆倉風險；用得謹慎則能提升投資組合的效率。
由英文原文自動翻譯。 閱讀英文原文 →
四項基本要素
買權（Call）——在到期日前以履約價買入 100 股的權利（非義務）。買方希望股價上漲。賣方則承擔相反方向的風險以收取權利金。
賣權（Put）——在到期日前以履約價賣出 100 股的權利。買方希望股價下跌，或希望為持股提供下行保護。賣方收取權利金，並承擔若被指派時必須買入的義務。
履約價（Strike）——雙方約定股票交割的價格。
到期日（Expiration）——合約結算的固定日期。選擇權可為週選、月選，或期限更長的長期選擇權（LEAPs）。
買方 vs 賣方——方向相反的交易
每份選擇權都有兩方。買方支付權利金以取得選擇性——風險有限、潛在報酬無上限。賣方收取權利金並承擔義務——報酬上限、若為裸倉則潛在風險無上限。時間價值遞減（theta）對買方不利，對賣方有利。波動率上升則有利於買方，不利於賣方。Closelook 的選擇權操作幾乎全部站在賣方一側，藉此系統性地收割時間價值遞減所帶來的結構性優勢。
選擇權存在的原因——實務應用
持股收益。對現有持股賣出掩護性買權，能將靜態的股票持有轉化為生息資產。參見 Covered Calls — 101。
有紀律的進場。對想要持有的標的賣出現金擔保賣權，等同以書面方式承諾買入價格，並提前收取權利金。參見 Cash-Secured Puts — 101。
避險。買入持股的賣權可限制下行風險，代價是支付的權利金。通常在集中持股風險或事件視窗前後選擇性使用。
有限風險的看法表達。垂直價差（vertical spreads）——買入一份選擇權並賣出另一份不同履約價的選擇權——能表達方向性看法，同時將最大損失限定在一定範圍內。當方向判斷正確但時機不確定時特別有用。
本系列涵蓋內容
Derivatives 101 系列以驅動 Derivatives Portfolio 的兩項策略為核心：Covered Calls 與 Cash-Secured Puts。The Greeks 是解釋每個選擇權部位行為方式的儀表板。Assignment & Rolling 說明合約結算時會發生什麼，以及如何在計畫中管理，而不是恐慌性應對。