平均回帰 Mean Reversion

平均回帰(Mean Reversion)とは、価格やスプレッドが平均から乖離した後、その過去の平均値へと戻ろうとする傾向を指す。これはペアトレードやコインテグレーション戦略の基盤であり、2つの商品間の乖離した関係が元に戻ることに賭ける手法である。概念的にはモメンタムの正反対に位置する。

この概念が重要なのは、関係性が真に定常的である場合にのみ、回帰は取引可能な戦略となるからだ。危険なのは、トレンドを乖離と誤認することである。2つの商品が構造的に切り離されてしまった場合、乖離しているように見えるスプレッドはさらに拡大し続ける可能性があり、回帰狙いのポジションが累積的な損失へと転じてしまう。この2つのレジームを見分けることこそが、すべての鍵となる。

Closelooknetはハースト指数を用いて、ある商品やスプレッドがどちらのレジームにあるかを判断する。0.5を下回る数値は平均回帰を、0.5を上回る数値はモメンタムを示唆する。Lab内のCointegration Monitorは、どのペアが統計的に連動し続けているかを追跡し、関係性が崩れた際にはアラートを発する。

実務上は、コインテグレーション関係にある2銘柄間のスプレッドが平均からおおよそ標準偏差2程度まで拡大した場合、回帰を見込むポジションはそのギャップが縮小することを期待する。しかし、コインテグレーション検定が成立しなくなり、スプレッドが拡大し続ければ、同じセットアップは損失に転じる。