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ダウ理論 Dow Theory
ダウ理論とは、チャールズ・ダウの論説を起点とする古典的な市場分析の枠組みであり、市場を主要トレンド・二次トレンド・小トレンドという同時進行する3つの流れで読み解く。関連する平均株価が同時に動くことで確認され、出来高によって裏付けられる。主要トレンドは、明確な反転が証明されるまでは継続しているとみなされる。
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3つのトレンド
ダウ理論は値動きを同時進行する3つの層に分解する。主要トレンドとは市場全体の複数年にわたる方向性であり、潮の満ち引きにあたる。二次トレンドは主要トレンドに逆行する数週間から数か月の調整であり、潮の中の波にあたる。小トレンドは両者の下にある日々のノイズであり、さざ波にあたる。この枠組みの規律は、たとえ急激であっても二次的な反応を主要トレンドの転換と誤認しないこと、そして日々の小さなノイズをトレンド情報として一切読み取らないことにある。
確認と出来高
この理論を特徴づける検証方法は、関連する市場平均——もともとはダウ工業株平均とダウ輸送株平均——の間での確認である。本物の主要トレンドは、一方だけでなく両方の平均に現れるはずである。一方の平均が新高値や新安値をつけても、もう一方がそれを確認しない場合、理論はそれをトレンドが見た目より狭い範囲にとどまっている警告とみなす。出来高は第二の検証項目であり、主要トレンドの方向には出来高が拡大し、逆行の動きでは縮小するはずである。逆方向に流れる出来高は、価格自体が転換する前にトレンドが確信を失いつつある兆候として読み取られる。
遺産——現代のトレンド分析の祖
ダウ理論は現代のトレンドフォローシステムの数学的手法よりもおよそ1世紀先んじているが、その構造はほぼすべてのシステムに認められる。すなわち、反証されるまで持続する主要な方向性、それ自体ではトレンドを無効化しない調整、そしてシグナルが信頼される前に複数のデータ系列にわたる確認を求める点である。エリオット波動理論は、ダウの潮と波の言葉づかいを直接的に発展させ、より規範的なパターン数え上げを加えた。そして現代の市場の広がり(ブレッドス)指標——値動きに参加する銘柄の割合——は、ダウが1世紀前に2つの平均に適用したのと同じ確認ロジックの統計的な後継といえる。