Entrada 101
Puts Cubiertos con Efectivo: Te Pagan por Esperar
Un put cubierto con efectivo (cash-secured put) es una orden límite disciplinada con ingresos asociados. Vendes un put con un strike por debajo del precio actual, reservas el efectivo necesario para comprar las acciones a ese strike, y cobras la prima hoy. Si la acción se mantiene por encima del strike, el put vence sin valor — te quedas con la prima y el efectivo queda libre para el siguiente ciclo. Si la acción cae por debajo del strike, compras las acciones al precio acordado, menos la prima ya recibida. La estrategia solo funciona en acciones que realmente quieres poseer.
Traducido automáticamente del original en inglés. Leer el original en inglés →
La Mecánica
Elige una acción que la cartera compraría a un precio más bajo. Elige un strike igual o por debajo del precio al que preferirías entrar — típicamente 5–15% por debajo del actual. Vende un put por cada 100 acciones de exposición prevista. Reserva strike × 100 en efectivo por contrato como garantía. La prima se acredita en la cuenta de inmediato. La operación se resuelve al vencimiento: o bien la acción está por encima del strike y el put vence sin valor, o bien la acción está por debajo del strike y se asignan las acciones al strike.
Precio de Entrada Efectivo
Lo que importa es la base de costo si se produce la asignación. Entrada efectiva = strike − prima recibida. Un strike de $100 con $3 de prima da una entrada efectiva de $97. Comparado con una orden de mercado al precio actual, es una forma estructuralmente más económica de tomar exposición — pagada aceptando una obligación definida de compra.
Cuando los Puts Cubiertos con Efectivo Salen Mal
El modo de fallo es atrapar cuchillos que caen. Si la acción cae un 30% por debajo del strike, el put se asigna igualmente — el vendedor queda con una pérdida en papel menos la pequeña prima recibida. La prima no protege contra un colapso estructural. Los puts cubiertos con efectivo solo funcionan si la tesis sobre el subyacente sigue intacta y el strike es un precio al que la cartera está genuinamente contenta de poseer.
Aplicación en Closelook
El Derivatives Portfolio vende puts cubiertos con efectivo como mecanismo principal de entrada para nombres de Rubin 100 y HALO 100 a los que el desk quiere exposición pero considera caros al precio actual. La posición de efectivo del 80–95% está en parte asignada como respaldo de la venta de puts — así que el efectivo hace dos trabajos a la vez: no rinde nada como efectivo, rinde prima como garantía.