ROIC

定义与公式

ROIC是NOPAT——税后净营业利润——除以投入资本。NOPAT是营业利润按有效税率扣除税款后的结果；投入资本是股东权益加净负债。这一结果回答了市盈率无法回答的问题：这家企业将资本转化为利润的效率有多高？一家在投入资本上赚取40%回报的公司，其价值复合增长的速度与赚取6%的公司有着本质区别，无论两者当前的估值如何。

为何优于简单利润率

净利润率告诉你每一美元收入带来多少利润；ROIC告诉你每一美元资本带来多少利润。轻资产的软件公司可能利润率适中却拥有卓越的ROIC；重资产的晶圆厂可能在庞大的投入资本基础上仍能报出较高的利润率。经典的基准是公司的资本成本——ROIC持续高于该基准意味着创造了经济价值，持续低于则意味着即使账面上报告了会计利润，企业实际上仍在摧毁价值。质量型投资者将持久的ROIC利差视为最接近可衡量护城河的指标。

Closelook如何使用该指标

ROIC是Closelook Company Score质量模块五项输入之一，在约334只成分股的指数范围内进行横截面排名。在个股页面中，它出现在既定比率层中，显示其原始数值及在整个样本中的百分位——读者在Closelook的任何加权处理之前，即可看到该指标本身。