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Piotroski F-Score
约瑟夫·皮奥特罗斯基于2000年提出的九项基本面检查清单——涵盖盈利能力、资产负债表趋势和运营效率,每项各计一分。8-9分表示基本面正在增强,0-2分表示正在恶化。
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定义与九项检查
F-Score对以下九项与上一财年相比的二元测试各授予一分:总资产收益率为正、经营现金流为正、ROA有所改善、现金流超过净利润、杠杆率下降、流动比率改善、无股份发行、毛利率改善,以及资产周转率改善。皮奥特罗斯基2000年的研究将该清单应用于低市净率的廉价股票,发现高得分者的表现大幅优于低得分者——其洞见在于,在任何价值筛选中,大多数标的之所以便宜都是有原因的,而简单的基本面动量能够区分正在复苏的公司与正在衰败的公司。
解读得分
八分或九分表明基本面正在全面改善;零分至两分表明各方面均在恶化。中间区间本身携带的信息很少。由于每项测试都是基于已公布财务报表的同比比较,该得分完全可重现——不涉及估计,也不涉及主观判断——这正是它数十年后仍是标准筛选输入项的原因。
Closelook如何使用该指标
F-Score出现在个股页面的既定评分层中,以“已评估检查项中获得的分数”形式呈现。其横截面排名输入Closelook公司评分的盈利质量模块——检查清单本身仍沿用皮奥特罗斯基的原始设计。