伽马挤压 Gamma Squeeze

伽马挤压是一种由期权对冲而非基本面驱动的反身性反馈循环。当投资者大举买入看涨期权时,卖出这些期权的做市商就会处于空头伽马状态:随着标的资产上涨,每份看涨期权的delta都会攀升,迫使做市商买入更多股票以维持对冲——而这种买入行为又会推高价格,进而要求更多的买入。由于这种资金流是被迫的、而非主动决策的结果,这种行情往往显得机械而迅速。这种机制在两个方向上都很脆弱:一旦看涨期权需求降温或隐含波动率下降,同样的对冲机制就可能逆转为被迫抛售。