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AI杠铃策略：做多基础设施，做空受冲击的传统企业
AI杠铃是Closelook核心的投资组合构建原则：将多头集中在AI基础设施公司——这些公司无论哪种应用胜出都能受益（在ABR术语中属于Natural Position）；将空头集中在那些核心商业模式被自主代理（agent）从结构上取代的公司（在ABR术语中属于Terminal）。杠铃形状意味着对模糊的中间地带——即结果不确定、依赖执行的Cannibalize or Die公司——的敞口降到最低。这不是市场中性策略；由于基础设施建设是确定性更高的趋势，该策略具有结构性的多头偏向。
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多头端：基础设施
基础设施提供商受益于AI基础设施建设，无论最终胜出的AI应用、模型或代理是哪一种。TSMC为NVIDIA、AMD、Google和Amazon制造芯片。ASML的EUV设备是每家先进晶圆厂的必需品。Broadcom的网络芯片连接着每一个AI集群。这些公司拥有由物理规律而非炒作驱动的结构性需求。
Functional Index提供了多头端的标的池。6 layers确保了在整条供应链上的分散配置，而非仅集中于Compute（第4层）。
空头端：受冲击的SaaS
空头端针对被ABR框架评为Terminal的公司。这些公司的核心价值主张——即客户付费购买的东西——正是自主代理能够以近乎零边际成本复制的东西。SaaSpocalypse论点提供了这一结构性论证。
为何跳过中间地带
Cannibalize or Die公司（Microsoft、Salesforce、Adobe）是最难定位的。它们拥有资源和分销渠道去转型，但转型意味着蚕食自身的收入。结果是二元性的，且依赖执行情况。AI杠铃策略有意避开这些不确定的仓位，转而选择确信度更高的多头和空头两端。