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六层模型:Closelook如何绘制AI供应链地图
Closelook将整个AI基础设施供应链划分为六个功能层:硅(光刻、制造、封装)、存储(HBM、DDR5、存储设备)、网络(互连、交换机、光学器件)、计算(GPU、定制ASIC、CPU)、数据平台(云基础设施、数据库、可观测性),以及终端市场(企业AI、消费AI、机器人)。每一层都有各自独特的竞争格局、瓶颈风险和投资特征。六层模型是功能指数(Functional Index)的结构骨架——每个成分股都按其主要所属层进行分类。(注:在2026-06-30的重新构建中,Rubin指数扩展为八层供应链框架,新增了AI工厂层和物理AI层;这一六层模型仍是有用的概念性入门,后续的结构性研究可能会取代它。)
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为什么层次对投资者至关重要
大多数投资者将"AI股票"视为单一类别。但AI供应链是一个深度分层的结构,每一层都有不同的周期动态、利润率特征和瓶颈风险。硅(第1层)资本密集、交付周期长。存储(第2层)高度周期化,定价权波动剧烈。计算(第4层)是NVIDIA主导的领域,但定制ASIC正在崛起。理解你投资的是哪一层,决定了你的风险特征。
功能指数独立追踪全部六层。当第1层(硅)跑赢第4层(计算)时,这表明供应链正在提前于需求进行建设——这是一个健康的领先指标。当仅第4层跑赢时,则表明需求集中,而缺乏广泛供应链的确认。
六大层次
第1层——硅:ASML、台积电、应用材料、拉姆研究、BESI。光刻、制造、封装。物理基础层。交付周期最长,资本密集度最高。
第2层——存储:美光、SK海力士、三星存储。HBM、DDR5、存储设备。最具周期性的层次。HBM定价是AI需求健康状况的关键信号。
第3层——网络:博通、Arista、Marvell、Coherent。互连、交换机、光学器件。计算节点之间的连接组织。随着集群规模扩大,瓶颈日益凸显。
第4层——计算:NVIDIA、AMD、英特尔、谷歌TPU、AWS Trainium。GPU、定制ASIC、推理加速器。最具可见度的层次,但并非唯一重要的层次。
第5层——数据平台:Snowflake、Datadog、Confluent、Elastic。云基础设施、数据库、可观测性。智能体和AI应用运行所依赖的软件层。
第6层——终端市场:特斯拉、苹果、Meta、企业部署方。AI与现实世界交汇之处。整个技术栈的需求侧指标。