均值回歸 Mean Reversion

均值回歸是指價格或價差在偏離歷史平均值後,傾向於回歸該平均值的現象。它是配對交易與共整合策略的基礎,這類策略押注兩項工具之間被拉伸的關係將會回彈。它在概念上與動能相反。

均值回歸之所以重要,是因為只有在該關係真正具備定態性時,回歸才具備可交易性。其風險在於將趨勢誤判為偏離:若兩項工具已在結構上脫鉤,看似被拉伸的價差可能持續擴大,使一筆回歸交易演變成不斷擴大的虧損。分辨這兩種狀態,正是問題的關鍵所在。

Closelooknet 使用赫斯特指數來判斷某項工具或價差目前處於哪種狀態:讀數低於 0.5 時偏向均值回歸,高於 0.5 時偏向動能。Lab 中的共整合監測器（Cointegration Monitor）會追蹤哪些配對仍維持統計上的關聯,並在關係破裂時發出警示。

實務上,當兩個具共整合關係的標的之間的價差擴大到約為平均值的兩個標準差時,回歸觀點預期價差將會收斂;但若共整合檢定不再成立、價差持續擴大,同樣的設置就會轉為虧損。