Termo do glossário
Soft Landing / Hard Landing
Os dois resultados macroeconômicos possíveis de um ciclo de aperto monetário: conter a inflação sem recessão (soft) ou desencadear uma (hard).
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Soft Landing e Hard Landing descrevem os dois principais resultados de um ciclo de aperto monetário de um banco central. Um soft landing traz a inflação de volta à meta sem levar a economia à recessão; um hard landing só doma a inflação forçando uma contração. Um terceiro caminho, às vezes chamado de no landing, ocorre quando o crescimento permanece aquecido enquanto a inflação se recusa a cair, mantendo a política monetária restritiva por mais tempo.
Isso importa porque o resultado que o mercado precifica é um dos principais determinantes do sentimento de risco durante e após um ciclo de aperto. A trajetória esperada de cortes de juros, as perspectivas de lucros e as condições de crédito dependem disso, de modo que o mesmo dado econômico pode ser lido como tranquilizador ou alarmante, dependendo de qual cenário de aterrissagem o mercado teme.
A Closelooknet trata esse debate sobre o tipo de aterrissagem como um insumo de regime para o framework Money Temperature, observando o mercado de trabalho, a curva de juros e os spreads de crédito para identificar para qual lado as evidências apontam.
Na prática, uma curva de juros que volta a se inclinar (re-steepens) após uma inversão profunda, associada a um aumento do desemprego, historicamente tem apontado para um hard landing, enquanto um emprego resiliente combinado com uma inflação em queda é a combinação que os mercados interpretam como um soft landing.