머니 템퍼러처 — 매크로 국면 모니터

I. 표준 도구가 실패하는 이유

2022년의 두 가지 구조적 충격은 10년 넘게 유지되어 온 전제들을 무너뜨렸다. 대부분의 투자자가 의존하는 도구들은 더 이상 존재하지 않는 세계를 위해 설계된 것이다.

트리거 1: 제로금리 시대의 종말

10년 넘게 제로금리 환경은 거의 모든 포트폴리오 결정의 보이지 않는 상수였다. 채권 수익률은 낮았지만, 주식이 하락할 때 안정적으로 상승했다 — 60/40 전략의 약속은 작동했다. 2022년 연준의 금리 전환은 이 전제를 단 몇 달 만에 무너뜨렸다.

TLT는 S&P 500이 18% 넘게 하락한 같은 해에 30% 넘게 손실을 보았다. 60/40 포트폴리오는 수십 년 만의 최악의 낙폭을 기록했다 — 아이디어 자체가 틀려서가 아니라, 구조적 전제조건(주식과 채권 간의 역상관관계)이 더 이상 존재하지 않게 되었기 때문이다. 대부분의 투자자는 피해가 발생한 후에야 이를 알아차렸다.

트리거 2: AI의 부상

ChatGPT(2022년 11월)와 이후의 AI 물결은 기술 섹터 전체를 재편했다. 이전의 승자들 — SaaS, 핀테크, 클라우드 네이티브 순수 플레이 — 은 패자가 되었다. 새로운 승자들 — 반도체, 인프라, 하이퍼스케일러 — 은 폭발적으로 성장했다. "매그니피센트 7"이 S&P 500을 끌어올렸지만, 동일가중 버전의 지수는 다른 이야기를 들려주었다.

지수 수익률과 개별 종목 수익률은 수년 만에 가장 크게 벌어졌다. 광범위한 지수만 바라본 사람들은 시장이 표면 아래에서 거대한 구조적 전환을 겪고 있다는 사실을 놓쳤다.

표준 툴킷의 문제

일반적인 숙련된 투자자가 사용할 수 있는 도구는 무엇인가? RSI, MACD, 스토캐스틱, 볼린저 밴드, ADX, CCI, 윌리엄스 %R, OBV — 모든 트레이딩뷰, 바차트, 브로커 플랫폼에서 이용 가능한 기술적 지표들의 무기고다.

문제는, 대부분이 같은 이야기를 다른 방식으로 하고 있다는 점이다.

RSI와 스토캐스틱은 둘 다 모멘텀과 과매수/과매도 상태를 측정한다. MACD와 이동평균 교차는 둘 다 추세 강도를 측정한다. 볼린저 밴드와 ATR은 둘 다 변동성을 측정한다. CCI와 윌리엄스 %R은 본질적으로 같은 개념의 변형이다. 스무 개의 도구지만, 실제로는 단 서너 개의 차원뿐이다: 추세, 모멘텀, 변동성, 거래량.

그리고 이들 모두는 세 가지 근본적인 한계를 공유한다:

단일 종목 중심. RSI는 QQQ가 과매수 상태라는 것을 알려준다. 하지만 GLD가 동시에 과매도 상태라는 사실은 알려주지 않는다 — 이는 완전히 다른 국면 그림을 그린다.

후행적. MACD는 교차가 발생했음을 보여준다. 다음 교차의 조건이 형성되고 있다는 것은 보여주지 않는다.

관계를 보지 못함. 어떤 표준 지표도 SPY와 TLT 간의 공적분(cointegration)이 깨지고 있는지 — 즉 당신의 근본적인 포트폴리오 전제가 여전히 유효한지 — 알려주지 않는다.

블룸버그 터미널은 이 모든 것을 할 수 있다 — 연간 25,000달러에, 기관 트레이딩 데스크를 위해 설계된 것이지, 숙련된 개인 투자자나 부티크 자문사를 위한 것이 아니다.

부족한 것은 "더 많은 지표"가 아니다. 부족한 것은 다른 차원의 분석 — 자산군 간 교차, 국면 인식, 관계 지향적 — 이다.

"QQQ가 과매수인가?"가 아니라 "왜 QQQ가 과매수인가 — 시장 전체가 과열되고 있어서인가(시스템적), 아니면 기술주가 나머지와 특히 디커플링하고 있어서인가(다이버전스)?" 이 질문에 대한 답이 매도, 보유, 심지어 추가매수 여부를 결정한다 — 그리고 표준 도구는 이 질문조차 던질 수 없다.

표준 툴킷 차트 하나, 종목 하나

QQQ에 대한 RSI, MACD, 스토캐스틱
모두 "과매수"라고 말함 — 같은 신호를 세 번
GLD, TLT, BTC를 동시에 보는 시야 없음
페어 간 관계 추적 없음
후행적: 무슨 일이 일어났는지만 보여줌

→

머니 템퍼러처 8개 종목, 하나의 국면 그림

종목당 5개의 직교 차원
자산군 간 페어 스프레드가 다이버전스를 드러냄
공적분이 관계의 생존 여부를 추적
캐스케이드 트래커가 도미노 순서를 관찰
선행적: 다음 움직임을 향해 형성되는 조건

II. 아키텍처: 두 개의 축, 세 개의 레벨

머니 템퍼러처는 자체 개발한 스코어링 모델과 기관급 분석 방법론을 결합하며, 서사적 해설이 담긴 매일 자동화된 대시보드를 통해 접근 가능하게 만든다.

축 1 — 독자적

템퍼러처 모델

5차원 복합지수(0–100)

4개의 종목 간 페어 스프레드

국면 분류(8개 패턴)

캐스케이드 트래커(도미노 시퀀스)

축 2 — 기관급

학술적 방법론

Engle-Granger 공적분

스프레드 반감기 + Hurst + VR

흡수비율(Kritzman)

스프레드 Z-점수

레벨 1: 매크로

8개 종목 — SPY, QQQ, TLT, UUP, GLD, BTC, VEU, EEM

레벨 2: 섹터

11개 SPDR 섹터, 15개 이상의 국가별 ETF

레벨 3: 테마

Closelook 지수 — Rubin, Euro-AI, AW25

축 1: 템퍼러처 모델

금 가격 행태와 참여자 계층화 분석에서 출발해 원칙부터 개발된 템퍼러처 모델은 각 종목을 다섯 개 차원에 걸쳐 0–100 척도로 점수화한다. 핵심 논지는 다음과 같다:

장기 강세장의 수명을 결정하는 것은 비탄력적 전략적 매수자인 "끈끈한 바닥(Sticky Floor)"이지, 투기적 천장(Speculative Ceiling)이 아니다.

이 모델은 시장 참여자를 그들의 "고통 임계치"에 따라 이동평균에 매핑한다: 20일 이동평균은 핫머니(데이트레이더, 옵션)를, 50일은 추세추종자(CTA, 모멘텀 ETF)를, 200일은 전략적 바닥(중앙은행, 국부펀드, 연기금)을 나타낸다. 온도 값은 현재 가격이 이 구조 안 어디에 위치하는지, 얼마나 빠르게 움직이는지, 그리고 구조가 얼마나 취약한지를 계량화한다.

다섯 개 차원, 하나의 종합 점수

30점

위치(Position)

이동평균 구조(20일/50일/200일) 내 가격의 위치와 200일 SMA 대비 Z-점수.

25점

모멘텀

변화율의 속도와 가속도, RSI 다이버전스 탐지.

20점

거래량

OBV 추세, 거래량 대 이동평균 비율, 순 확신도 — 움직임이 실제 참여로 뒷받침되는가?

15점

변동성

ATR 변화, 볼린저 폭, 레인지 확장 또는 축소.

10점

취약성(Fragility)

거래량 고갈, 볼린저 스퀴즈, 갭 발생 확률 — 현재 구조가 얼마나 취약한가?

80을 넘는 값은 해당 종목이 "끓고 있음(boiling)"을 의미한다 — 모든 차원이 극단값에 도달한 상태다. 50에서 79 사이는 "따뜻함(warm)" — 지지를 동반한 건강한 추세다. 20에서 49 사이는 "차가움(cool)" — 모멘텀이 약화되는 상태다. 20 미만은 "동결(freezing)" — 매도세 또는 바닥 형성 국면이다.

이 점수는 상대적인 것이지 예측적인 것이 아니다. GLD의 값이 80이라는 것은 금이 다섯 차원 모두에서 과열되어 있다는 뜻이지, 반전이 임박했다는 뜻은 아니다. 이 신호의 가치는 교차 판독에 있다: SPY와 GLD가 모두 70을 넘고 TLT가 30 미만에 머무를 때, 당신은 특정한 국면 구성을 보고 있는 것이다.

8개 종목, 4개의 전략적 페어

페어	종목	드러내는 것
위험 vs. 안전자산	SPY − GLD	위험 선호도 대 안전자산 도피
기술주 프리미엄	QQQ − SPY	기술 섹터의 투기적 과열
탈달러화	BTC − GLD	디지털 대 실물 인플레이션 헤지
듀레이션 로테이션	TLT − SPY	채권 대 주식으로의 자금 회전

페어를 이루는 종목 간의 온도 스프레드 — 개별 값이 아니라 — 가 국면의 역학을 드러낸다. 극단적인 스프레드(±25포인트 초과)는 구조적 스트레스를 시사한다.

SPY 62

+18

GLD 44

QQQ 71

+28 ⚠

SPY 43

BTC 38

−12

GLD 50

TLT 28

−22

SPY 50

스프레드 읽는 법. QQQ−SPY 스프레드 +28은 ±25 구조적 스트레스 임계치를 초과한다 — 기술주가 광범위 시장보다 훨씬 뜨겁게 움직이고 있다. 이는 2024–2025년 모든 기술주 조정에 앞서 나타났던 것과 같은 패턴이다: S&P가 뒤처지는 동안 투기적 과열이 나스닥에 집중된다.

축 2: 기관급 방법론, 접근 가능하게

학술 연구와 기관 퀀트 실무에서 도출된 여섯 가지 분석 방법론이 동일한 종목 바스켓에 대해 매일 실행된다. 각각은 교과서와 퀀트 데스크에 존재하지만, 숙련된 개인 투자자나 부티크 자문사를 위한 매일의 해설형 대시보드로 제공하는 곳은 없다.

방법	측정 대상	기원
Engle-Granger	두 시계열이 안정적인 장기 관계를 공유하는가?	2003년 노벨상
스프레드 반감기	확대된 페어가 균형으로 얼마나 빠르게 회귀하는가?	지연 스프레드에 대한 OLS
Hurst 지수	평균회귀, 랜덤워크, 아니면 추세?	Hurst 1951(R/S 방법)
분산비율(Variance Ratio)	확인: 분산이 준선형적으로 커지는가 선형적으로 커지는가?	Lo & MacKinlay 1988
흡수비율	시스템적 취약성 — 시장이 동조화되어 움직이는가?	Kritzman 2011(MIT Sloan)
스프레드 Z-점수	현재 관계가 정상 상태로부터 얼마나 벗어나 있는가?	표준 통계학

캐스케이드 트래커는 두 축의 중간에 위치한다. 기관급 방법론(Engle-Granger, Hurst)을 입력값으로 사용하지만, 어떤 공적분 관계가 어떤 순서로 깨지는지를 모니터링하는 시퀀싱 로직은 Closelook이 자체 개발한 것이다. 이 시퀀스가 매크로 서사를 들려준다: 암호화폐가 먼저 깨지고, 기술주가 뒤따르며, 광범위 주식이 지체되고, 채권과 금까지 디커플링하면 전체 국면이 재설정되고 있는 것이다.

세 가지 적용 레벨

동일한 분석 파이프라인이 세 레벨에 걸쳐 적용된다. 티커 유니버스만 바뀔 뿐이다.

레벨	종목	질문
매크로	SPY, QQQ, TLT, UUP, GLD, BTC, VEU, EEM	"큰 그림에서 무슨 일이 일어나고 있는가?"
섹터/지역	11개 SPDR 섹터 ETF, 15개 이상의 국가별 ETF	"자금이 어디로 회전하고 있는가?"
테마	IGV, SOXX, ARKK + Closelook 지수	"우리의 논지가 시장에 의해 확인되고 있는가?"

III. 방법론 읽기: 학술 vs. 투자자

툴킷 안의 모든 방법론은 세 가지 체계적인 관점 전환을 통해 제시된다 — 교과서가 이를 설명하는 방식에서 투자자가 실제로 이를 사용할 수 있는 방식으로.

전환 1: 스냅샷에서 필름으로

교과서는 각 방법론을 특정 시점의 단일 검정으로 다룬다. Closelook의 접근법은 값을 시간에 따라 추적한다. Hurst 지수 자체가 아니라 — Hurst의 드리프트를. 공적분이 유지되는지가 아니라 — p-값이 오르는지 내리는지를. 흡수비율의 수준이 아니라 — 그 변화율을. 기울기는 언제나 수준보다 더 많은 정보를 담고 있다.

전환 2: 추상에서 명명으로

PCA는 "요인 1, 요인 2"를 출력한다. Closelook은 이를 명명한다: 중앙은행, 핫머니, 매크로 헤지, 인플레이션, 주얼리. 명명된 요인은 실제 사건과 연결된다. "PC1 로딩이 증가한다"는 "중국의 정책 결정 이후 중앙은행이 더 공격적으로 매수하고 있다"가 된다.

전환 3: "이다"에서 "될 것이다"로

교과서적 방법론은 서술적이다: "공적분이 유지된다." Closelook은 조합을 통해 예측적 층위를 추가한다: "공적분은 아직 유지되지만 반감기가 상승하고 있고 Hurst가 전환되고 있다 — 2~4주 이내에 관계 붕괴가 예상된다." 어떤 단일 지표도 예측적이지 않다. 여러 신호가 같은 것을 가리키는 조합 그 자체가 전망이다.

방법론별 상세

공적분 → "내 전제가 여전히 유효한가?"

교과서"Engle-Granger 검정: p = 0.073. 5% 유의수준에서 귀무가설을 기각할 수 없다."

→

Closelook"주식이 하락하면 채권이 오른다는 당신의 전제는 3월 15일부터 작동하지 않기 시작했다. p-값이 0.02에서 0.07로 올랐다 — 관계가 서서히 해체되고 있다. 아직 대응할 시간은 있다."

교과서는 한 번 검정하고 예/아니오로 답한다. Closelook은 p-값을 시간에 따른 롤링 시리즈로 추적한다. 6주에 걸쳐 0.01에서 0.07로 상승하는 p-값은 관계가 공식적으로 깨지기 전에 이미 죽어가고 있음을 보여준다.

Hurst 지수 → "되돌아올 것인가, 계속 달릴 것인가?"

교과서"Hurst 지수 H = 0.72. 이 시계열은 지속적 행태(장기 기억)를 보인다."

→

Closelook"당신은 SPY/GLD의 눌림목을 매수하고 있지만 — 그 눌림목의 성격이 바뀌었다. Hurst가 0.4(평균회귀)에서 0.72(추세)로 상승했다. 되돌아오지 않는다. 스프레드는 더 벌어지고 있다."

단일 Hurst 값은 정적이다. Closelook은 Hurst의 드리프트를 보여준다: 지난달 0.4였고, 그 전달은 0.45였으며, 지금은 0.72인가? 이는 노이즈가 아니라 스프레드 성격의 국면 변화다.

흡수비율 → "오늘 내 포트폴리오를 신뢰할 수 있는가?"

교과서"상위 두 개 고유값이 상관행렬 전체 분산의 68%를 설명한다. AR = 0.68."

→

Closelook"지금 당신의 모든 포지션은 하나의 거래와 같다. 단 하나의 충격 — 연준의 서프라이즈, 지정학, 유동성 이벤트 — 이 모든 것에 동시에 타격을 준다. 주식, 금, 채권, 암호화폐에 걸친 분산투자는 착시다."

수준보다 AR의 변화가 더 중요하다. AR은 대체로 대규모 낙폭이 발생하기 2~4주 전에 상승한다(Kritzman 2011) — 상관관계가 폭락을 예측해서가 아니라, 기관 트레이더들이 헤지를 먼저 해소하고(상관관계 상승) 그다음에 포지션을 매도하기(가격 이동) 때문이다. 상관관계 상승 자체가 헤지 해소다. 매도세는 그 이후에 온다.

—

현재 AR

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20일 변화

—

취약성

흡수비율 SPY 낙폭 구간 60% 임계치

패턴. 위의 예시 데이터에서 AR은 유의미한 낙폭이 시작되기 평균 14거래일 전에 60%를 넘어섰다. 메커니즘: 기관 트레이더들이 먼저 헤지를 해소하고(교차 상관관계 상승) 그 다음 핵심 포지션을 매도한다(낙폭 발생).

Granger 인과성 → "누가 주도하는가 — 언제부터?"

교과서"Granger 인과성 검정: GLD가 SPY를 Granger-인과한다(F = 4.2, p = 0.02, 3 lags)."

→

Closelook"금은 3주 전부터 주식을 따라가지 않게 되었고 지금은 주도하고 있다. 이런 일은 이전에 두 번 있었다: 2019년 9월과 2021년 11월. 두 번 모두 6주 이내에 주식이 크게 하락했다."

대부분의 경우, Granger 방향은 안정적이다: SPY가 주도하고 GLD가 뒤따른다. 방향이 역전될 때 — 금이 갑자기 주도할 때 — 그것은 신호 가치가 높은 드문 사건이다. 아직 주가에 반영되지 않은 무언가를 시장이 가격에 반영하고 있다는 뜻이다. Closelook은 방향 자체가 아니라 방향의 변화를 추적한다.

테일 의존성 → "가장 필요할 때 헤지가 작동하는가?"

교과서"하방 테일 의존 계수 λ_L = 0.31(Clayton 코풀라, SPY/TLT)."

→

Closelook"금은 일반적인 하락일 중 80%에서 당신을 보호한다. 하지만 최악의 5% — 보호가 가장 필요할 때 — 에는 금도 함께 하락한다. 채권은 평상시에는 더 잘 보호한다. 하지만 2022년이 보여줬듯: 극단적인 날에는 채권이 주식보다 더 크게 하락한다."

피어슨 상관계수는 평균이다. 그리고 평균은 거짓말을 한다. 평상시: SPY와 GLD의 상관관계는 −0.1(약한 분산 효과)이다. 하지만 최악의 5% 구간에서는: 상관관계가 +0.4로 뛴다. 헤지는 정확히 가장 필요할 때 실패한다. 이것이 2022년 이후 모든 60/40 투자자가 알아야 할 핵심 통찰이다 — 표준 상관관계로는 결코 볼 수 없고 오직 테일 분석을 통해서만 볼 수 있다.

요인 귀속(Factor Attribution) → "누가 가격을 움직이고 있으며, 그것이 어떻게 변하고 있는가?"

교과서"PC1이 분산의 69%를 설명한다. USD 인덱스에 대한 요인 로딩: −0.83."

→

Closelook"중앙은행은 2025년 중반까지 금값 움직임의 35%를 설명했다. 지금은 18%에 불과하다. 핫머니가 이를 넘겨받았다 — 12%에서 35%로. 핫머니가 30%를 넘어선 마지막 순간, 금은 6주 이내에 8% 조정을 받았다."

이중 전환: 추상적 요인(PC1, PC2)이 이름이 붙은 매수자 그룹이 된다. 그리고 정적인 것이 동적인 것이 된다 — "누가 가격을 움직이는가"가 아니라 "누가 가격을 움직이는지가 어떻게 변하는가"가 된다. 요인 비중의 기울기가 진짜 산출물이다.

IV. 사례 연구: 금의 요인 귀속

세 가지 관점 전환을 모두 보여주는 실전 예시 — 동적 매수자 그룹 추적의 원형으로서 금을 사용한다.

이름이 붙은 다섯 개의 매수자 그룹

추상적인 주성분 대신, 우리는 금 가격을 움직이는 행태를 보이는 실제 참여자 그룹을 식별한다:

그룹	성격	타이밍
중앙은행	비탄력적, 전략적, 가격 비민감	지체(수개월)
핫머니	변동성 크고, 탄력적, 모멘텀 주도	선행(2–3주)
매크로/위기	이벤트 주도, 이진적	동시
인플레이션	느린 추세, 안정적	안정(낮은 변동성)
주얼리/산업용	계절적, 가격 민감	순환적(고가에서 사라짐)

국면 단계

시간 슬라이더를 사용해 국면 전환을 살펴보라. 중앙은행의 우세가 사라지고 핫머니가 이를 넘겨받는 과정과, 그 과정에서 나타나는 경고 신호를 확인하라.

중앙은행 핫머니 매크로/위기 인플레이션 주얼리

2024년 1분기 2026년 1분기 2024년 1분기

중앙은행

지배적 매수자

12%

핫머니 비중

안정

국면 신호

매수자 그룹의 타이밍: 선행, 후행, 동시

모든 매수자 그룹이 같은 속도로 움직이는 것은 아니다. 누가 먼저 움직이는지를 이해하는 것이 예측적 우위다 — 핫머니가 가속하는 동안 중앙은행이 감속하는 것을 볼 수 있다면, 국면은 가격이 확인해주기 전에 이미 전환되고 있는 것이다.

핫머니

2–3주 선행

매크로/위기

동시

인플레이션

안정

중앙은행

수개월 후행

주얼리

순환적

← 선행동시후행 →

세 가지 경고 신호가 동시에 활성화됨(2026년 1분기). 핫머니가 30% 초과 — 가장 불안정한 매수자 그룹이 지배하고 있다. 역사적으로: 30%를 넘어서면 8주 이내에 항상 조정이 있었다. 중앙은행이 20% 미만 — 끈끈한 바닥이 더 이상 가격 동인이 아니다. 주얼리가 8% 미만 — 실물 수요가 더 이상 가격을 정당화할 수 없다.

동일한 프레임워크가 반도체(설비투자 사이클 대 투기), 비트코인(기관 대 개인 대 ETF 자금 흐름), 신흥시장(달러 대 캐리 트레이드 대 원자재 수요)에도 적용된다.

V. 활용 사례: 세 레벨에 걸친 13가지 투자자 질문

각 질문은 단일 방법론이 아니라 서로 확인하거나 반박하는 서너 개에서 다섯 개의 방법론 스택에 의해 답해진다. 일치는 높은 확신을 의미한다. 불일치도 마찬가지로 가치가 있다 — 정직한 답은 "불분명함"이다.

#	투자자 질문	레벨	온도	스프레드	Engle-Gr.	반감기	Hurst	분산비율	흡수율	Z-점수	캐스케이드	Granger	상관	GARCH

주요 방법 보조 미사용

레벨 1: 매크로 국면

"내 60/40 포트폴리오가 구조적으로 망가진 것인가?"

2022년 이후 자산배분 질문

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방법론 스택

Engle-Granger SPY/TLT 반감기 Hurst 롤링 상관 테일 의존성

투자자가 보는 것

SPY/TLT 공적분은 주식-채권 관계가 살아있는지 보여준다. 반감기는 이탈이 얼마나 빠르게 교정되는지 보여준다. Hurst는 확인한다: 평균회귀(관계 유지) 또는 추세(관계 붕괴). 롤링 상관은 다시 역상관으로 움직이는지 아니면 함께 하락하는지 보여준다. 테일 의존성은 핵심 질문에 답한다: 폭락 시 채권이 보호하는가 — 아니면 주식과 함께 폭락하는가?

BREAKING + Hurst > 0.7 + 양의 테일 상관 → "주식이 하락하면 채권이 오른다는 60/40 전제는 현재 작동하지 않는다. 대체 분산 수단을 고려하라." LOCKED + Hurst < 0.5 → "관계가 정상 작동 중 — 이탈이 교정되고 있다."

"기술주에서 안전자산으로 자금이 이동하고 있는가?"

실시간 로테이션 탐지

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방법론 스택

페어 스프레드 QQQ−SPY 페어 스프레드 SPY−GLD Granger QQQ→GLD 리드-래그

투자자가 보는 것

QQQ-SPY 스프레드가 음수이면서 SPY-GLD 스프레드도 음수라는 것은 기술주가 식고 금이 뜨거워지고 있다는 뜻이다. Granger 인과성은 QQQ 약세가 금 강세에 선행하는지(인과 방향), 아니면 둘 다 동일한 외부 요인에 반응하는 것인지 보여준다. 리드-래그 교차상관은 다음을 정량화한다: "금은 대체로 QQQ 약세 후 3~5일 뒤에 반응한다."

QQQ 냉각 + GLD 과열 + Granger가 QQQ→GLD를 보여줌 + 리드-래그 피크가 −4일 → "로테이션이 진행 중이며 기술주가 주도하고 있다. 역사적으로 이 국면은 안정화 전까지 X주 지속됐다." Granger 신호 없음 → "둘 다 독립적으로 반응 중 — 로테이션이 아니라 병렬적 테마일 뿐이다."

"현재 랠리는 얼마나 취약한가?"

시스템적 리스크 평가

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방법론 스택

흡수비율 취약성 차원 롤링 상관 히트맵 GARCH

투자자가 보는 것

흡수비율이 60%를 넘는다는 것은 종목들이 동조화되어 움직인다는 뜻이다 — 하나의 충격이 모든 곳으로 전파된다. 취약성 차원은 어떤 개별 종목이 "고갈된 거래량과 볼린저 스퀴즈"에 놓여 있는지 보여준다. 상관관계 히트맵은 높은 AR이 한 페어에 의한 것인지 전방위적인 것인지를 드러낸다. GARCH는 낮은 변동성이 지속될지 정상화될지를 보여준다.

AR > 60% + 광범위한 취약성(4개 이상 종목 > 7/10) + GARCH가 변동성 확대를 보여줌 → "랠리가 살얼음판 위에 있다. 포지션 규모를 재고하라." AR < 40% + 낮은 취약성 + GARCH 안정 → "건강한 시장 구조. 분산투자가 작동 중이다."

"국면 전환이 임박했는가?"

구조적 전환에 대한 조기 경고

▸

방법론 스택

캐스케이드 트래커 반감기 추세 Hurst 드리프트 마르코프 국면 Granger 역전

투자자가 보는 것

캐스케이드 트래커: 이미 쓰러진 도미노는 몇 개인가? 순서 자체가 신호다 — 암호화폐가 먼저, 기술주가 다음, 광범위 주식이 그 뒤. 여러 페어에 걸쳐 반감기가 상승한다는 것은 관계가 탄력성을 잃고 있다는 뜻이다. Hurst가 0.5 미만에서 0.5 이상으로 드리프트한다는 것은 스프레드가 회귀형에서 추세형으로 변하고 있다는 뜻이다. 마르코프는 확률을 제공한다: "73% 약세장 국면." Granger 인과성 역전은 "금이 주식을 따라가지 않고 이제 주도하고 있다 — 지난 세 번의 국면 전환 이전에도 이런 일이 있었다"를 의미한다.

3개 이상 도미노 붕괴 + 반감기 상승 + Hurst > 0.6 + 마르코프 > 60% 약세 + Granger 역전 → "국면 전환이 이미 진행 중일 가능성이 높다." 단일 도미노 + 안정적 반감기 → "국지적 스트레스, 시스템적 전환은 아니다."

"달러 약세는 구조적인가 전술적인가?"

탈달러화 모니터

▸

방법론 스택

온도 UUP/GLD/BTC 공적분 GLD/UUP Johansen 3변량 CFTC COT

투자자가 보는 것

GLD와 BTC 모두 과열이면서 UUP가 냉각이라는 것은 탈달러화 매수세가 활발함을 시사한다. GLD/UUP 공적분 붕괴는 금-달러 역상관이 더 이상 신뢰할 수 없다는 것 — 구조적 붕괴다. CFTC 데이터는 커머셜(중앙은행)이 금을 매수하고 있는지, 아니면 순수하게 투기적인지를 보여준다.

GLD/UUP BREAKING + CFTC 커머셜 금 롱 + BTC-GLD 스프레드가 GLD 우위 → "구조적 탈달러화 — 중앙은행이 주도하는 실물 채널이 지배적이다." 스프레드가 BTC 우위 + CFTC 투기자 롱 → "전술적 투기, 구조적이지 않다."

레벨 2: 섹터 및 지역 로테이션

"가치주 대 성장주 로테이션이 끝났는가?"

스타일 로테이션 타이밍

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방법론 스택

온도 XLK/XLF 공적분 반감기 스프레드에 대한 마르코프

LOCKED + 스프레드 Z > 2 → "확대됐지만 역사적으로 회귀한다 — 성장주 복귀 가능성이 높다." BREAKING + 반감기 상승 → "구조적 변화 — 가치주가 평소보다 오래 아웃퍼폼할 수 있다."

"유럽의 아웃퍼폼은 구조적인가?"

지역 디버전스 분석

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방법론 스택

온도 VEU/SPY 공적분 Hurst 롤링 상관

BREAKING + Hurst 추세화 + 상관 하락 → "구조적 디커플링 — 유럽은 고유한 동인(방위, 에너지 전환, 리쇼어링)을 갖는다." LOCKED + 높은 상관 → "유럽은 미국을 따라간다 — 아웃퍼폼은 전술적이다."

"신흥시장 진입은 역발상인가 떨어지는 칼날인가?"

국면 맥락을 고려한 신흥시장 타이밍

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방법론 스택

온도 EEM/UUP 공적분 Granger UUP→EEM GARCH

공적분 유지 + GARCH 정상화 + Granger가 UUP→EEM을 보여줌 → "달러발 스트레스. 달러가 전환되면 신흥시장도 전환된다." BREAKING → "독립적 문제 — 자동으로 달러 반전 트레이드는 아니다."

레벨 3: 테마 / Closelook 지수

"AI 트레이드에서 소프트웨어와 하드웨어가 디버전스하고 있는가?"

Agentic Winners 25 논지 검증

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방법론 스택

온도 IGV/SOXX 공적분 Granger IGV→SOXX 리드-래그 칼만 베타

BREAKING + IGV가 더 뜨거움 + IGV 선행 → "소프트웨어가 하드웨어에서 디커플링하고 있다. AW25 논지가 활성화됐다." LOCKED + SOXX 선행 → "여전히 통합된 AI 트레이드다. 섹터 선택보다 총 노출이 더 중요하다."

"Euro-AI는 고유한 역학을 갖는가?"

Euro-AI Sovereign 50 독립성 점검

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방법론 스택

공적분 Euro-AI/QQQ Granger QQQ→Euro-AI 롤링 상관 칼만 베타

상관 하락 + Granger 비유의 → "Euro-AI는 독립적이다 — 미국의 프록시가 아닌 고유한 투자 논지다." 상관 안정 + Granger 유의 → "유럽은 여전히 미국의 레버리지 플레이다."

"시장이 Rubin 빌드아웃 논지를 확인해주는가?"

센티널 티커를 통한 인프라 사이클 검증

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방법론 스택

온도 ASML/Advantest/MU 센티널별 취약성 공적분 SOXX/SPY CFTC COT

센티널 따뜻함 + 낮은 취약성 + CFTC 커머셜 롱 → "논지 유효, 사이클이 뒷받침한다." 센티널 끓음(80 이상) + 높은 취약성 + CFTC 투기자 롱 → "도취 국면 — 설비투자 사이클이 이미 가격에 반영됐다."

VI. 툴킷 확장

현재 가동 중인 모든 방법론은 단일 소스의 OHLCV 데이터를 월 20유로에 사용해 실행된다. 확장 경로는 처음 두 단계에서 추가 데이터 비용이 전혀 들지 않는다.

방법	투자자 질문	상태
5차원 템퍼러처	이 종목은 얼마나 뜨거운가?	가동 중
페어 스프레드 + 국면	지금 우리는 어떤 국면에 있는가?	가동 중
Engle-Granger	이 관계는 여전히 살아있는가?	가동 중
반감기 + Hurst + VR	되돌아올 것인가, 계속 달릴 것인가?	가동 중
흡수비율	시장이 취약한가?	가동 중
캐스케이드 트래커	도미노 효과가 얼마나 진행됐는가?	가동 중
Granger 인과성	누가 누구를 주도하는가?	1단계
롤링 상관	내 분산투자가 작동하는가?	1단계
리드-래그 분석	누가 먼저 움직이며, 며칠 앞서는가?	1단계
Johansen(다변량)	시스템 전체가 함께 작동하는가?	1단계
마르코프 국면전환	지금 약세장 확률은 얼마인가?	2단계
GARCH	폭풍 전 고요함인가?	2단계
칼만 필터	관계가 실시간으로 어떻게 진화하는가?	2단계
테일 의존성	폭락 시 내 헤지가 작동하는가?	2단계
CFTC COT 통합	기관들은 무엇을 하고 있는가?	3단계
VIX 기간구조	시장이 공포를 올바르게 가격에 반영하고 있는가?	3단계
요인 귀속(PCA)	누가 가격을 움직이고 있는가?	3단계

비용 구조. 모든 1단계 및 2단계 방법론은 EODHD OHLCV 데이터(월 €19.99, 이미 가동 중)로 실행된다. 3단계는 무료 공공 소스를 추가한다: cftc.gov의 CFTC COT, CBOE의 VIX 기간구조, FRED의 매크로 맥락. 전체 툴킷의 추가 비용: 없음.

데이터 파이프라인

전체 시스템은 Cloudflare의 엣지 인프라 위에서 실행된다. 단일 파이썬 프로세스가 매일 OHLCV 데이터를 가져오고, 모든 점수와 공적분 검정을 계산하며, 세 개의 JSON 파일을 R2 스토리지에 기록한다. 경량 프록시 워커가 CORS와 캐싱을 처리하며 프론트엔드에 데이터를 제공한다. 데이터베이스도, 서버도, 크론 잡 이외의 움직이는 부분도 없다.

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머니 템퍼러처는 투자 자문이 아니라 리서치 신호입니다. 과거의 공적분 상태, 온도 값, 요인 귀속은 미래 결과를 예측하지 않습니다. Closelook Venture GmbH는 리서치를 발행하고 레퍼런스 포트폴리오를 관리합니다. 이용약관 · 개인정보처리방침