Atterrissage en douceur / Atterrissage brutal Soft Landing / Hard Landing

L'atterrissage en douceur (soft landing) et l'atterrissage brutal (hard landing) décrivent les deux principales issues d'un cycle de resserrement monétaire mené par une banque centrale. Un atterrissage en douceur ramène l'inflation vers sa cible sans faire basculer l'économie en récession ; un atterrissage brutal ne parvient à juguler l'inflation qu'en provoquant une contraction. Une troisième voie, parfois appelée no landing (absence d'atterrissage), voit la croissance rester soutenue tandis que l'inflation refuse de refluer, ce qui maintient une politique monétaire restrictive plus longtemps.

Cette question est importante car l'issue que le marché anticipe est un moteur dominant du sentiment de risque pendant et après un cycle de hausse des taux. La trajectoire attendue des baisses de taux, les perspectives de bénéfices et les conditions de crédit en dépendent tous, si bien qu'une même publication de données peut être perçue comme rassurante ou alarmante selon le type d'atterrissage que le marché redoute.

Closelooknet considère le débat sur l'atterrissage comme une donnée de régime au sein du cadre Money Temperature, en surveillant le marché du travail, la courbe des taux et les spreads de crédit pour déterminer dans quel sens penchent les indices.

En pratique, une courbe des taux qui se repentifie après une inversion profonde, conjuguée à une hausse du chômage, a historiquement plutôt annoncé un atterrissage brutal, tandis qu'un emploi résilient associé à un ralentissement de l'inflation est la combinaison que les marchés interprètent comme un atterrissage en douceur.