Terme du glossaire
Ratio de Sharpe Sharpe Ratio
Rendement ajusté au risque : le rendement excédentaire par rapport au taux sans risque, divisé par l'écart-type. Un Sharpe supérieur à 1.0 est bon, supérieur à 2.0 est excellent. Closelook publie les ratios de Sharpe des dix portefeuilles de référence afin de permettre la comparaison avec des indices de référence.
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Définition & Contexte
Le ratio de Sharpe mesure le rendement ajusté au risque en calculant le rendement excédentaire par unité de volatilité. La formule est : (Rendement du portefeuille − Taux sans risque) / Écart-type du portefeuille. Un Sharpe de 1.0 signifie une unité de rendement excédentaire pour chaque unité de risque pris. Au-dessus de 1.0 est généralement considéré comme bon ; au-dessus de 2.0 est excellent ; un Sharpe soutenu au-dessus de 3.0 est extrêmement rare en dehors des stratégies à haute fréquence.
Ce ratio comporte des limites importantes : il suppose que les rendements suivent une distribution normale (ce qui n'est pas le cas — les queues épaisses sont fréquentes), il pénalise la volatilité à la hausse au même titre que la volatilité à la baisse, et il utilise l'écart-type comme seule mesure de risque (en ignorant la profondeur et la durée des drawdowns). Malgré ces limites, le ratio de Sharpe reste la mesure de performance ajustée au risque la plus utilisée, car elle permet une comparaison directe entre stratégies, classes d'actifs et périodes. Dans le cadre de portefeuille de Closelook, le Sharpe est présenté aux côtés du drawdown maximal et du ratio de Sortino (qui ne pénalise que la déviation à la baisse) pour offrir une image du risque plus complète.
Pourquoi c'est important pour les investisseurs
Les rendements bruts n'ont aucun sens sans contexte. Un rendement de 20% avec une volatilité de 40% (Sharpe de 0.5) est inférieur à un rendement de 12% avec une volatilité de 8% (Sharpe de 1.5). Le ratio de Sharpe impose cette comparaison en mesurant le rendement obtenu par unité de risque pris. Les investisseurs institutionnels visent généralement des ratios de Sharpe supérieurs à 1.0, et les meilleurs hedge funds maintiennent des ratios supérieurs à 2.0 sur plusieurs années.
L'architecture à trois moteurs de Closelook est conçue pour maximiser le ratio de Sharpe au niveau du portefeuille grâce à la diversification entre flux de rendement non corrélés. Le moteur Volatility Harvesting (prime d'options) présente une corrélation naturellement faible avec le moteur Structural Narrative (actions à longue duration). Leur combinaison produit un Sharpe composite supérieur à celui de chaque moteur pris isolément — le bénéfice mathématique d'une diversification véritable plutôt que la simple détention de davantage d'actions.
Concepts liés
Le ratio de Sharpe est publié pour chaque Portefeuille de référence, se rattache au Drawdown maximal en tant que mesure de risque complémentaire, et bénéficie du dimensionnement de position selon le Critère de Kelly.