Protective Put

Un Protective Put est un put long acheté sur une action déjà détenue, où il fonctionne comme une assurance de portefeuille à coût connu et fixe. Il plafonne la baisse potentielle de la position sous le strike du put tout en laissant le potentiel de hausse totalement intact, en échange de la prime payée d'avance.

Il importe comme moyen de conserver une position à travers un risque connu, comme une date de résultats ou un événement macroéconomique, sans vendre et sans renoncer à la hausse. Le compromis est réel : si l'action ne baisse pas, la prime constitue un frein garanti sur le rendement, un peu comme une police d'assurance qui expire sans avoir servi. Le fait que ce coût vaille la peine d'être payé dépend de la conviction et du niveau de cherté de la volatilité au moment considéré.

Closelooknet présente le protective put comme l'une des options parmi plusieurs pour gérer la baisse, aux côtés de la simple réduction de la position ou de la vente d'un covered call, plutôt que comme un choix par défaut. Il apparaît comme un choix à risque défini avec un coût visible, ce qui convient à la préférence du journal pour connaître le pire scénario à l'avance.

En pratique, détenir 100 actions achetées à 100 $ et acheter un put à 90 $ pour 3 $ plafonne la perte à 13 $ par action, soit les 10 $ jusqu'au strike plus les 3 $ de prime, quelle que soit l'ampleur de la baisse de l'action sous 90 $.