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Théorie de Dow Dow Theory
La théorie de Dow est le cadre classique, élaboré à partir des éditoriaux de Charles Dow, qui lit les marchés à travers trois tendances simultanées — primaire, secondaire et mineure — confirmées lorsque des moyennes apparentées évoluent de concert et validées par le volume ; une tendance primaire est considérée intacte jusqu'à ce qu'un renversement définitif prouve le contraire.
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Les trois tendances
La théorie de Dow décompose l'évolution des prix en trois strates qui se déroulent simultanément. La tendance primaire est la direction pluriannuelle du marché dans son ensemble — la marée. La tendance secondaire est une correction de plusieurs semaines à plusieurs mois contre la tendance primaire — les vagues au sein de la marée. La tendance mineure est le bruit quotidien sous-jacent aux deux autres — les ondulations. La discipline du cadre consiste à refuser de confondre une réaction secondaire, aussi vive soit-elle, avec un changement de la tendance primaire, et à refuser de lire le bruit mineur quotidien comme une information de tendance.
Confirmation et volume
Le test caractéristique de la théorie est la confirmation entre des moyennes de marché apparentées — à l'origine le Dow Jones Industrial Average et le Dow Jones Transportation Average : une véritable tendance primaire devrait apparaître dans les deux, pas seulement dans l'une. Si une moyenne atteint un nouveau sommet ou un nouveau plancher que l'autre ne confirme pas, la théorie y voit un avertissement indiquant que la tendance est plus étroite qu'il n'y paraît. Le volume constitue la seconde vérification — il doit s'amplifier dans le sens de la tendance primaire et se contracter lors des mouvements à contre-tendance ; un volume qui va dans l'autre sens est interprété comme un signe que la tendance perd de sa conviction avant même que le prix ne s'inverse.
Héritage — l'ancêtre de l'analyse de tendance moderne
La théorie de Dow précède la mathématisation des systèmes modernes de suivi de tendance d'environ un siècle, mais sa structure est reconnaissable dans la quasi-totalité d'entre eux : une direction primaire qui persiste jusqu'à preuve du contraire, des corrections qui n'invalident pas à elles seules la tendance, et une confirmation à travers plusieurs séries de données avant qu'un signal ne soit jugé fiable. La théorie des vagues d'Elliott s'est construite directement sur le langage de la marée et des vagues de Dow, avec un décompte de motifs plus prescriptif, et les mesures modernes de largeur de marché — le pourcentage d'actions participant à un mouvement — sont une descendante statistique de la même logique de confirmation que Dow appliquait à deux moyennes il y a un siècle.