Término del glosario
Earnings Yield
Una medida de barata expresada como beneficio sobre precio. La variante de Joel Greenblatt —EBIT dividido entre valor de empresa— neutraliza las diferencias de apalancamiento que el simple beneficio-sobre-precio (E/P) no puede.
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Rendimiento basado en EV vs. E/P
El earnings yield invierte un múltiplo de valoración en términos de beneficio por dólar de precio: la versión clásica es E/P, el recíproco del ratio P/E. La variante de Greenblatt, usada en la Magic Formula, en cambio divide el EBIT —beneficio operativo antes de intereses e impuestos— entre el valor de empresa, que suma la deuda y resta el efectivo a la capitalización de mercado. La distinción importa porque dos empresas con idéntica rentabilidad operativa pueden tener ratios P/E muy distintos únicamente por la cantidad de deuda en su balance: el capital de una empresa muy apalancada parece más barato en términos de E/P por razones que no tienen nada que ver con el negocio subyacente. Dividir entre el valor de empresa, en cambio, pone a todas las empresas en igualdad de condiciones sin importar su financiación, razón por la cual la versión basada en EV es la herramienta estándar de comparabilidad en clasificaciones transversales.
Papel en las puntuaciones compuestas
El papel del earnings yield en una puntuación compuesta es estrecho y específico: es la pata de la barata, emparejada con una medida de calidad separada en lugar de mezclarse con ella. Ser barato por sí solo no dice nada sobre si un negocio es bueno —un earnings yield alto puede reflejar una ganga genuina o un negocio que el mercado ha valorado correctamente para un declive, y el ratio por sí mismo no puede distinguir entre ambos casos. Por eso la fórmula de Greenblatt, y todo descendiente serio de ella, siempre presenta el earnings yield junto a una medida de eficiencia de capital como el ROIC, en lugar de clasificar únicamente por el yield. Un universo clasificado solo por earnings yield tiende a sacar a la luz exactamente los nombres que un filtro de calidad señalaría por separado como en deterioro, que es la trampa que existe para evitar la clasificación emparejada.
Cómo lo usa Closelook
En las páginas de acciones, el earnings yield se sitúa en la capa de ratios establecidos junto al FCF yield y el múltiplo de EBITDA —presentado con su percentil en el universo, sin integrarse en un único veredicto de Closelook. Presentar el ratio por sí solo, en lugar de como una entrada ya mezclada en una calificación compuesta, permite al lector aplicar directamente la lógica de emparejamiento de Greenblatt: comprobar el percentil de earnings yield frente al ROIC antes de concluir que un nombre es barato en algún sentido útil. La misma capa aporta suficiente contexto —componentes del EV, EBIT y el rango percentil frente a pares— para que la comparación que pide el libro de Greenblatt pueda hacerse desde la propia página, sin exportar nada a un screener aparte. Un percentil alto de earnings yield emparejado con un percentil débil de ROIC es el patrón específico contra el que el libro advierte al comprar solo por barata.