نسبة الاستحقاقات Accruals Ratio

التعريف ونتيجة سلوان

تُحسب نسبة الاستحقاقات بأخذ صافي الدخل، وطرح التدفق النقدي التشغيلي منه، ثم قسمة الناتج على إجمالي الأصول. عندما تكون النتيجة مرتفعة، فإن جزءًا كبيرًا من الربح المُعلن لا يوجد إلا كقيود محاسبية — ذمم مدينة مُسجَّلة لكن لم تُحصَّل بعد، أو مخزون تم إنتاجه لكن لم يُبَع. أظهرت دراسة ريتشارد سلوان لعام 1996 أن الشركات ذات الاستحقاقات المرتفعة كانت تحقق أداءً أضعف بشكل منهجي مقارنة بالشركات التي تدعم أرباحها بتدفقات نقدية فعلية، وهي واحدة من أكثر النتائج تكرارًا في أدبيات جودة الأرباح. تتفاعل الأسواق مع قائمة الدخل، بينما تلحق بها قائمة التدفقات النقدية لاحقًا.

كيف تبدو الاستحقاقات المرتفعة

يظهر هذا النمط عادةً في نمو الذمم المدينة بمعدل أسرع من نمو المبيعات (اعتراف عدواني بالإيرادات)، أو نمو المخزون بمعدل أسرع من المبيعات (إنتاج يسبق الطلب — وهو تحذير كلاسيكي في دورة صناعة أشباه الموصلات)، أو وجود فجوات مستمرة بين صافي الدخل والتدفق النقدي التشغيلي. لا يثبت أي من هذه المؤشرات وجود تلاعب بحد ذاته؛ فكل شركة نامية تحمل بعض الاستحقاقات. الإشارة الحقيقية تكمن في استمرارية هذا النمط وحجمه نسبةً إلى قاعدة الأصول.

كيف يستخدمها Closelook

ترتكز نسبة الاستحقاقات على وحدة جودة الأرباح ضمن Closelook Company Score، إلى جانب نسبة التدفق النقدي التشغيلي إلى صافي الدخل، ونسبة التدفق النقدي الحر إلى صافي الدخل، وفروقات نمو المخزون والذمم المدينة مقارنة بالمبيعات. كما تُغذي هذه النسبة Beneish M-Score من خلال حدها TATA.