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加权平均 Weighted Average
一种为每个数值赋予反映其重要性的权重的平均方式。指数编制的成败取决于加权方式的选择:市值加权、等权重、基本面加权和动量加权会从同一投资范围中产生截然不同的投资组合。Rubin 100、HALO 100 和 Euro-AI 50 同时公布这三种加权方式,方便用户比较。
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定义与背景
加权平均是(权重 × 数值)之和除以权重之和。加权方式的选择从来都不是中立的。在指数编制中,同样的100只股票,根据是按市值加权(由少数超大盘股主导)、等权重(每个标的占1%)、按基本面加权(营收、盈利、账面价值)还是按动量加权(近期价格表现),会产生截然不同的投资组合。学术界花了三十年争论哪种加权方式能带来更高的风险调整后回报——等权重通常在夏普比率上胜出,但代价是换手率大幅上升。
加权方式也会隐性地影响敞口。截至2026年初,市值加权的标普500指数中Magnificent 7约占30%。而等权重的标普500指数中Magnificent 7占比不到2%,中盘工业股和金融股则占超过30%。那些以为通过市值加权基金持有“大盘”的投资者,实际上持有的是一个偏向动量、由涨幅最快标的构成的投资组合。
对投资者的意义
Closelook 的每个指数都同时公布三种平行加权方式——市值加权、等权重、动量加权——让用户看到不同编制方式如何改变叙事。Rubin 100 市值加权版本反映了AI基础设施支出高度集中的现实(台积电、英伟达、SK海力士占主导);Rubin 100 等权重版本则揭示了驱动相对表现的更广泛供应链和中盘推动者。Functional Index 方法依赖于诚实的加权选择。
相关概念
加权是Functional Index理念的具体实现;它同时影响夏普比率和回撤指标。