均值回归 Mean Reversion

均值回归是指价格或价差在偏离历史平均水平后趋向于回归该水平的倾向。它是配对交易和协整策略的基础，这类策略押注两种工具之间被拉伸的关系将会回弹。它在概念上与动量相反。

其重要性在于，只有当这种关系真正具有平稳性时，回归才是可交易的。危险之处在于将趋势误判为偏离：如果两种工具已发生结构性脱钩，看似被拉伸的价差可能会持续扩大，从而使回归押注演变为不断累积的亏损。区分这两种状态是整个策略的关键所在。

Closelooknet 使用 赫斯特指数 来判断某一工具或价差处于哪种状态：读数低于 0.5 有利于均值回归，高于 0.5 有利于动量。Lab 中的协整监测器（Cointegration Monitor）追踪哪些配对仍保持统计学上的关联，并在关系破裂时发出提示。

在实践中，当两个存在协整关系的标的之间的价差扩大到约其均值的两个标准差时，回归观点预期该缺口将收窄；但如果协整检验不再成立且价差持续扩大，同样的设置就会变成亏损。