道氏理论 Dow Theory

三种趋势

道氏理论将价格走势分解为同时运行的三个层次。主要趋势是整体市场持续数年的方向——即潮汐。次要趋势是与主要趋势相悖、持续数周到数月的修正——即潮汐中的波浪。短暂趋势则是二者之下逐日波动的噪音——即涟漪。该框架的纪律性在于拒绝将次要反应(无论多么剧烈)误判为主要趋势的转变,也拒绝将短暂的每日噪音解读为任何趋势信息。

确认与成交量

该理论的标志性检验是相关市场平均指数之间的确认——最初指道琼斯工业平均指数与运输平均指数:真正的主要趋势应同时体现在两者之中,而非仅一个。若一个平均指数创出新高或新低而另一个未能确认,该理论将其视为趋势范围比表面看起来更窄的警示信号。成交量是第二道检验——它应在主要趋势方向上放大,在逆势波动中萎缩;若成交量朝相反方向运行,则被解读为趋势在价格本身转向之前就已丧失信心。

遗产——现代趋势分析的先驱

道氏理论比现代趋势跟踪系统的数学方法早了大约一个世纪,但其结构在几乎所有此类系统中都清晰可辨:一个在被证伪之前持续有效的主要方向、本身不会使趋势失效的修正、以及在信号被信任之前需要跨越多个数据序列的确认。艾略特波浪理论直接建立在道氏的潮汐与波浪语言之上,并以更具规定性的形态计数加以延伸;而现代市场广度指标——即参与某一走势的股票百分比——则是道氏一个世纪前应用于两个平均指数的同一确认逻辑的统计学后裔。