凸性 Convexity

凸性衡量的是债券久期本身随利率变动而变化的程度,反映了价格与收益率关系中的曲率特征。正凸性意味着债券在利率下降时的涨幅大于利率同幅上升时的跌幅,是一种有利的不对称性。这一效应对长期债券和结构化产品尤为重要,因为二阶效应在这些情形下足以主导收益表现。参见久期与货币温度 101。