资金温度：衡量市场机制强度，而非预测方向

八个工具

该篮子刻意保持精简且经过深思熟虑。四对工具，每对代表资本配置的一个结构性轴线：SPY/QQQ（风险偏好，其中QQQ用以剥离出AI投机溢价）、TLT/UUP（久期与美元——利率机制）、GLD/BTC-USD（去美元化渠道——实物与数字）、以及VEU/EEM（全球轮动——发达市场与新兴市场）。八个工具，四条轴线，一幅连贯的图景。

我们不纳入行业ETF或个股。资金温度模型位于选股的上游——它在你选择买什么之前，先告诉你身处何种市场。

五维度评分

每个工具都在五个维度上进行评分，这些维度共同揭示某一走势是具有结构性支撑，还是后劲不足：

仓位（30分）衡量价格在移动均线组合中的位置——同时高于全部三条均线（20日、50日、200日）为结构性高热；同时低于全部三条则为冷。相对200日简单移动平均线的Z分数增加了均值回归的叠加考量。

动能（25分）捕捉速度（5日变化率）、加速度（5日ROC相对20日ROC）以及RSI背离。快速上涨且加速、并有RSI确认的走势，与减速且出现看跌背离的走势得分不同。

成交量（20分）回答该走势是否有参与度支撑。OBV趋势、成交量与均量之比、净意愿都对此有贡献。价格上涨但成交量下滑值得怀疑。

波动性（15分）衡量区间扩张——ATR变化、布林带宽度、近期日内区间相对20日均值的比较。沿趋势方向扩大的波动性会增强信心。

脆弱性（10分）是反向信号：成交量枯竭、布林带收窄以及跳空概率。低脆弱性意味着该工具受到良好支撑。高脆弱性意味着当前状态不稳定——如同压紧的弹簧。

机制分类

单个温度分数固然有趣，但真正有用的是机制标签。通过比较四对工具之间的温度差，该模型将当前市场归类为八种机制之一——从风险偏好扩张（股票高热、避险资产冷、美元疲软）到系统性去杠杆（除美元外一切皆冷）。

每种机制都有历史先例，并对投资组合构建、行业轮动和风险规模控制具有实际意义。

它能为投资者解答什么

我们处于风险偏好还是风险规避的环境？篮子温度和机制标签可直接回答这一问题。

该走势是被确认还是脆弱的？高温度且低脆弱性分数意味着该走势具备持续动力。高温度且高脆弱性意味着走势已经过度延伸且易受冲击。

轮动正在何处发生？当GLD高热而SPY偏冷时，资金正流向避险资产。当VEU升温而SPY降温时，非美市场轮动正在进行。这种交叉解读正是信号所在。

整体相关性有多高？吸收比率衡量各工具是独立运行（健康）还是同步联动（脆弱）。超过70%，则说明单一因子占据主导——而当该因子逆转时，单因子主导的市场往往会剧烈崩溃。