ROIC

定義與公式

ROIC 是 NOPAT——稅後淨營業利潤——除以投入資本。NOPAT 是將營業利潤按有效稅率扣除稅款後所得;投入資本則是股東權益加淨負債。這個結果回答了本益比無法回答的問題:這家企業將資本轉化為利潤的效率有多高?一家投入資本回報率達 40% 的公司,其價值複合成長的速度與只有 6% 的公司有本質上的差異,無論兩者目前的股價如何。

為何優於單純的利潤率

淨利率告訴你每一塊錢營收能創造多少利潤;ROIC 告訴你每一塊錢資本能創造多少利潤。輕資本的軟體公司可能利潤率中等,但 ROIC 表現優異;重資本的晶圓廠可能在龐大的投入資本基礎上仍能維持強勁利潤率。經典的比較基準是公司的資金成本——ROIC 持續高於資金成本代表創造經濟價值,持續低於則代表即使帳面上有獲利,企業實際上仍在摧毀價值。品質型投資人將持久的 ROIC 利差視為最接近可量化護城河的指標。

Closelook 如何運用此指標

ROIC 是 Closelook Company Score 品質模組五項輸入指標之一,在約 334 檔指數涵蓋範圍內進行橫向排名。在個股頁面上,它會出現在既有比率層,顯示原始數值與所在範圍的百分位——讀者能在任何 Closelook 加權處理之前,先看到指標本身。