행사가격 Strike Price

행사가격(Strike Price)은 옵션이 행사될 경우 기초 주식이 거래되는 합의된 가격이다. 이는 옵션이 내가격, 등가격, 외가격 중 어디에 해당하는지, 그리고 특정 시점에 얼마만큼의 내재가치를 지니는지를 결정하는 고정된 기준점이다.

행사가격이 중요한 이유는 행사가 선택이 트레이더가 수익 확률과 위험-보상 비율에 대해 행사할 수 있는 가장 큰 지렛대이기 때문이다. 외가격에서 멀리 떨어진 행사가는 프리미엄은 적게 받지만 배정될 확률은 낮다. 반면 등가격이나 내가격에 가까운 행사가는 더 많은 프리미엄을 받지만 그만큼 의무도 커진다. 모든 옵션 포지션은 본질적으로 만기 대비 행사가를 선택하는 문제다.

Closelooknet은 커버드콜 매도(covered-call writing)와 현금담보부 풋(cash-secured put) 같은, 이곳에서 다루는 인컴 전략들에서 행사가 선택을 핵심 의사결정으로 다룬다. 이때 행사가는 받는 프리미엄과 주식이 콜옵션 행사로 인수되거나 풋옵션 행사로 배정되는 가격 사이의 절충점을 설정한다.

실제로 주가가 $100일 때, $110 커버드콜을 매도하면 주가가 $110를 넘지 않는 한 프리미엄을 그대로 보유하게 되며, $95 현금담보부 풋을 매도하면 주가가 $95까지 하락할 경우 그 가격에 매수해야 하는 의무가 생긴다. 같은 기초자산에 대해 서로 다른 두 행사가가 서로 다른 두 가지 의도를 나타내는 것이다.