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ソフトランディング／ハードランディング Soft Landing / Hard Landing
金融引き締めサイクルがもたらす2つのマクロ的結果——景気後退を招かずにインフレを抑制する（ソフト）か、後退を引き起こしてしまう（ハード）か。
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ソフトランディングとハードランディングは、中央銀行の引き締めサイクルがもたらす2つの主要な結果を表す。ソフトランディングとは、景気を後退に陥れることなくインフレを目標水準に戻すことを指し、ハードランディングとは、景気の収縮を招くことでしかインフレを抑え込めない状態を指す。第三の道として、ノーランディングと呼ばれることもある経路があり、これは成長が過熱したままインフレが下がらず、政策が長期にわたり引き締められた状態が続くケースを指す。
この議論が重要なのは、市場がどちらの結果を織り込むかが、利上げサイクルの最中およびその後のリスクセンチメントを左右する主要な要因となるためである。利下げの想定パス、企業収益の見通し、信用状況はいずれもこれに左右されるため、同じ経済指標の発表であっても、市場がどちらのランディングを懸念しているかによって、安心材料にも警戒材料にも読み取られ得る。
Closelooknetでは、このランディングを巡る議論をMoney Temperatureフレームワークにおけるレジーム入力の一つとして扱い、労働市場、イールドカーブ、クレジットスプレッドを注視することで、証拠がどちらの方向に傾いているかを見極める。
実際には、深い逆転状態から再びスティープ化するイールドカーブと失業率の上昇が重なると、歴史的にハードランディングに傾く傾向があった一方、雇用の底堅さとインフレの鈍化が組み合わさる状態は、市場がソフトランディングと読み取る組み合わせである。