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FCFイールド FCF Yield
フリーキャッシュフローを時価総額で割った値——現在の株価に対して事業が生み出すキャッシュリターン。P/FCFの逆数であり、会計上の裁量でイールドが実際より良く見えることが益回りより起こりにくい指標。
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定義と背景
FCFイールドは直近12カ月のフリーキャッシュフロー——営業キャッシュフローから設備投資を差し引いたもの——を時価総額で割って算出する。FCFイールドが5%であれば、時価総額1ドルにつき昨年5セントの使えるキャッシュを生み出したことを意味する。キャッシュフロー計算書は損益計算書より裁量の余地が少ないため、FCFイールドは利益の質を重視する投資家がまず頼るバリュエーション指標であり、減価償却スケジュール、収益認識のタイミング、一時的な費用計上といった要素はすべて相殺される。
数値の読み方
FCFイールドが高いことは、割安で持続力のある事業を意味する場合もあれば、市場が縮小すると見込んでいる事業を意味する場合もある——この数値単体では、割安株とバリュートラップを区別できない。設備投資が重い局面では低い、あるいはマイナスのFCFイールドは正常なことであり、工場やデータセンターを建設中の企業はキャッシュを生産能力に転換しているため、この指標は資本支出の強度と成長率に照らして読む必要がある。FCFイールドを債券利回りと比較することで、株式と信用のトレードオフを直接的に把握できる。
Closelookでの活用法
FCFイールドは、P/E、PEG、EV/Sales、EV/EBITDA、P/FCFとともにCloselook Company Scoreのバリュエーションモジュールに組み込まれている。銘柄ページでは、確立された比率のレイヤーにユニバース内のパーセンタイルとともに表示されており、読者は当社の複合指標による評価の前に、自分自身の基準で判断できる。