ジェネレーション・ローテーション：Dawn → Early Ramp → Mid → Sunset

4つのフェーズ

Dawn — ロードマップの兆し、サプライヤーの発表、初期スペックの開示。恩恵を受けるのは設計ツール（EDA）、IPプロバイダー、初期パッケージング発表など。リテールの注目にはほとんど入らない。

Early Ramp — 初期の量産ウェーハ、初期顧客への出荷開始、サプライチェーンの引き締まり。恩恵を受けるのはメモリ（HBM）、先進パッケージング、光インターコネクト。制約に敏感な銘柄が先導する。

Mid-Ramp — 量産フェーズに入り、エコシステム全体が活性化する。恩恵を受けるのはネットワーキング、冷却、電力、データセンター建設、二次サプライヤー。リテールがようやく気づくフェーズ。

Sunset — 世代がピークを迎え、注目が次へと移る。その特定のアーキテクチャに紐づくサブセクターは減速し、次世代向けの先行サプライヤーが新たなDawnを開始する。

現在の状況（2026年5月）

• Hopper：Sunset
• Blackwell：Mid-Ramp、ピーク近辺
• Rubin：2026年4月にEarly Rampを確認
• Post-Rubin：Dawnの開始

2026年4月のRubin Early Rampのシグナルはデータに表れている：メモリは半導体全体対比で年初来+61%、パッケージングは年初来+43%。これらは偶然ではなく、フレームワークが予測するとおりの典型的なEarly Ramp受益セクターの動きである。

なぜセクターのリーダーシップはローテーションするのか

各フェーズには異なる物理的ボトルネックがある。Early RampではHBMの配分が制約要因となるため、メモリが優位に立つ。Mid-Rampではクラスター規模が拡大するため、ネットワーキングと光関連が優位となる。Mid-Ramp後半では施設建設が追いつく中で電力と冷却が優位となる。このローテーションはナラティブ主導ではなく構造的なものである。現在のアーキテクチャの更新ペースでは、各フェーズはおよそ6〜12カ月続く。

フレームワークの使い方

現在の世代フェーズを特定する。前フェーズを先導したサブセクターではなく、そのフェーズに紐づくサブセクターにポジションを取る。移行のシグナルに注意する：先導していたサブセクターの相対強度の反落と、次フェーズのサブセクターの相対強度の転換である。Pattern 03bウォッチリストと組み合わせることで、ジェネレーション・ローテーションは次にトレード可能になる制約を特定する。

フレームワークが破綻するケース

NVIDIAの世代更新ペースの遅延はフェーズのタイミングを引き延ばす。世代のスキップや前倒し――例えば、サーマル再設計により2サイクルが圧縮されるケース――はローテーションのパターンを乱す。需要側のショック（CapEx Cliffシナリオ）はフェーズ構造そのものを崩壊させる。このフレームワークは基礎となるアーキテクチャの更新ペースが継続することを前提としている。それが崩れれば、すべてのフェーズシグナルは再導出が必要となる。