Terme du glossaire
ROIC
Rentabilité du capital investi — le résultat d'exploitation après impôt divisé par le capital immobilisé dans l'entreprise (capitaux propres plus dette nette). L'indicateur de qualité fondamental : il mesure ce que l'entreprise gagne sur chaque dollar employé, indépendamment de son levier.
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Définition & Formule
Le ROIC est le NOPAT — le résultat opérationnel net après impôt — divisé par le capital investi. Le NOPAT reprend le résultat d'exploitation et en retranche les impôts au taux effectif ; le capital investi correspond aux capitaux propres plus la dette nette. Le résultat répond à une question que le P/E ne peut résoudre : avec quelle productivité cette entreprise transforme-t-elle le capital en profit ? Une entreprise qui gagne 40% sur son capital investi capitalise la valeur à un rythme fondamentalement différent d'une entreprise qui en gagne 6%, quel que soit leur cours actuel.
Pourquoi Il Surpasse Les Marges Simples
La marge nette indique le profit par dollar de chiffre d'affaires ; le ROIC indique le profit par dollar de capital. Un éditeur de logiciels peu capitalistique peut afficher des marges modérées mais un ROIC exceptionnel ; une fonderie à forte intensité capitalistique peut afficher des marges élevées sur une base de capital investi énorme. La référence classique est le coût du capital de l'entreprise — un ROIC durablement supérieur signifie une création de valeur économique, un ROIC durablement inférieur signifie que l'entreprise détruit de la valeur même en publiant des profits comptables. Les investisseurs orientés qualité considèrent un écart de ROIC durable comme ce qui se rapproche le plus d'un moat mesurable.
Comment Closelook L'Utilise
Le ROIC est l'un des cinq intrants du module Qualité du Closelook Company Score, classé de manière transversale sur l'univers d'environ 334 valeurs de l'indice. Sur les pages actions, il apparaît dans la couche des ratios établis avec sa valeur brute et son percentile dans l'univers — le lecteur voit l'indicateur lui-même avant toute pondération Closelook.