Terme du glossaire
Accruals Ratio
Résultat net moins flux de trésorerie opérationnel, rapporté au total des actifs. Mesure la part du profit déclaré qui relève de l'accrual comptable plutôt que du cash — historiquement, des accruals élevés ont précédé des rendements faibles (Sloan, 1996).
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Définition et le résultat de Sloan
L'accruals ratio prend le résultat net, en soustrait le flux de trésorerie opérationnel, et divise le tout par le total des actifs. Lorsque le résultat est élevé, une grande partie du profit déclaré n'existe que sous forme d'écritures comptables — créances enregistrées mais non encaissées, stocks constitués mais non écoulés. L'étude de Richard Sloan de 1996 a montré que les entreprises présentant des accruals élevés sous-performaient systématiquement celles dont les bénéfices étaient adossés à du cash, l'un des résultats les plus répliqués dans la littérature sur la qualité des résultats. Les marchés lisent le compte de résultat ; le tableau des flux de trésorerie rattrape son retard plus tard.
À quoi ressemblent des accruals élevés
Ce schéma se traduit généralement par des créances croissant plus vite que le chiffre d'affaires (reconnaissance de revenus agressive), des stocks croissant plus vite que le chiffre d'affaires (production en avance sur la demande — un signal d'alerte classique du cycle des semi-conducteurs), ou des écarts persistants entre le résultat net et le flux de trésorerie opérationnel. Rien de tout cela ne prouve une manipulation ; toute entreprise en croissance porte une part d'accruals. Le signal réside dans la persistance et l'ampleur par rapport à la base d'actifs.
Comment Closelook l'utilise
L'accruals ratio ancre le module Qualité des résultats du Closelook Company Score, aux côtés du ratio OCF/résultat net, du ratio FCF/résultat net et des écarts stocks et créances par rapport aux ventes. Il alimente également le Beneish M-Score via son terme TATA.