Término del glosario
Curva de Rendimientos Yield Curve
La relación entre el tipo de interés y el vencimiento, típicamente representada para los bonos del Tesoro de EE. UU. desde 3 meses hasta 30 años. Una curva normal tiene pendiente ascendente; una curva plana señala fase tardía de ciclo; una curva invertida (tipos cortos por encima de los largos) ha precedido a todas las recesiones estadounidenses desde 1970 con un desfase aproximado de 12-18 meses. La pendiente de la curva de rendimientos es uno de los ocho instrumentos de Money Temperature.
Traducido automáticamente del original en inglés. Leer el original en inglés →
Definición y contexto
La curva de rendimientos es una fotografía de los tipos de interés a través de los distintos vencimientos. La curva del Tesoro de EE. UU. abarca desde letras a 4 semanas hasta bonos a 30 años, y es el indicador macro más observado. Importan tres formas: normal (pendiente ascendente, tipos largos por encima de los cortos, reflejando la prima por plazo y las expectativas de crecimiento), plana (niveles paralelos, indicando desaceleración de fase tardía) e invertida (tipos cortos por encima de los largos, lo que implica que el mercado espera recortes de tipos ante una desaceleración del crecimiento).
La inversión importa porque tiene un historial casi perfecto como precursora de las recesiones en EE. UU. El diferencial 2s/10s (a dos años frente a diez años) se invirtió antes de todas las recesiones estadounidenses desde 1970, con un adelanto de 12 a 18 meses; la inversión 3m/10y es la que utiliza el modelo formal de probabilidad de recesión de la Fed de Nueva York. La inversión de 2022-2024 fue la más profunda y prolongada desde principios de la década de 1980, y la recesión que señalaba se materializó parcialmente como la desaceleración del crecimiento de 2025.
Por qué importa para los inversores
El Money Temperature de Closelook utiliza el diferencial 2s/10s como uno de sus ocho instrumentos macro. La profundidad de la inversión alimenta directamente la puntuación del régimen de estrés; un empinamiento de la curva tras una inversión (el clásico bull steepener, en el que los tipos cortos caen más rápido que los largos) suele representar el punto de entrada en renta variable de menor riesgo de un ciclo. El Weekly Signal también utiliza la pendiente de la curva de rendimientos como una capa de régimen sobre la cartera Rubin: una inversión sostenida limita la exposición al ciclo de capex.
Conceptos relacionados
La forma de la curva de rendimientos es el principal insumo macro para la clasificación de Money Temperature y Market Regime; interactúa con DXY para determinar el compuesto de régimen de estrés.