Término del glosario
Sharpe Ratio
Rentabilidad ajustada al riesgo: el exceso de rendimiento sobre la tasa libre de riesgo dividido entre la desviación estándar. Un Sharpe superior a 1.0 es bueno, superior a 2.0 es excelente. Closelook publica los ratios de Sharpe de las diez carteras de referencia para permitir la comparación con los benchmarks.
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Definición y contexto
El Sharpe Ratio mide la rentabilidad ajustada al riesgo calculando el exceso de rendimiento por unidad de volatilidad. La fórmula es: (Rentabilidad de la cartera − Tasa libre de riesgo) / Desviación estándar de la cartera. Un Sharpe de 1.0 significa una unidad de exceso de rendimiento por cada unidad de riesgo asumido. Por encima de 1.0 se considera generalmente bueno; por encima de 2.0, excelente; un Sharpe sostenido por encima de 3.0 es extremadamente raro fuera de las estrategias de alta frecuencia.
El ratio tiene limitaciones importantes: asume que los rendimientos se distribuyen normalmente (no lo hacen — las colas gruesas son habituales), penaliza la volatilidad al alza igual que la volatilidad a la baja, y utiliza la desviación estándar como única medida de riesgo (ignorando la profundidad y duración de las caídas). A pesar de estas limitaciones, el Sharpe Ratio sigue siendo la métrica de rendimiento ajustado al riesgo más utilizada porque permite comparar directamente estrategias, clases de activos y periodos de tiempo. En el marco de carteras de Closelook, el Sharpe se reporta junto con el drawdown máximo y el ratio de Sortino (que solo penaliza la desviación a la baja) para obtener una imagen de riesgo más completa.
Por qué importa para los inversores
Los rendimientos brutos carecen de sentido sin contexto. Un rendimiento del 20% con un 40% de volatilidad (Sharpe 0.5) es inferior a un rendimiento del 12% con un 8% de volatilidad (Sharpe 1.5). El Sharpe Ratio obliga a esta comparación midiendo cuánta rentabilidad se obtiene por unidad de riesgo asumido. Los inversores institucionales suelen buscar ratios de Sharpe superiores a 1.0, y los mejores hedge funds sostienen ratios superiores a 2.0 durante periodos plurianuales.
La arquitectura de tres motores de Closelook está diseñada para maximizar el Sharpe Ratio a nivel de cartera mediante la diversificación entre flujos de rentabilidad no correlacionados. El motor Volatility Harvesting (prima de opciones) tiene una correlación naturalmente baja con el motor Structural Narrative (renta variable de larga duración). Combinarlos produce un Sharpe compuesto superior al de cualquiera de los dos motores por separado — el beneficio matemático de una diversificación genuina, no solo de tener más acciones.
Conceptos relacionados
El Sharpe Ratio se reporta para cada Cartera de Referencia, se relaciona con el Drawdown Máximo como medida de riesgo complementaria, y se beneficia del dimensionamiento de posiciones mediante el Criterio de Kelly.