Término del glosario
Criterio de Kelly Kelly Criterion
Una fórmula matemática para el dimensionamiento óptimo de posiciones. Calcula la fracción de capital a asignar a una operación en función de la probabilidad de ganar y la relación de pago. Closelook utiliza un enfoque de Kelly fraccionado (típicamente medio Kelly) para determinar el tamaño de las posiciones en las diez carteras de referencia.
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Definición y contexto
El Criterio de Kelly es una fórmula matemática que determina el tamaño de apuesta óptimo para maximizar el crecimiento geométrico del capital a largo plazo. La fórmula es: f* = (bp − q) / b, donde f* es la fracción de capital a apostar, b son las probabilidades netas recibidas, p es la probabilidad de ganar, y q es la probabilidad de perder (1 − p). Para apuestas a partes iguales, esto se simplifica a f* = 2p − 1.
El dimensionamiento con Kelly completo es matemáticamente óptimo pero prácticamente agresivo — produce grandes drawdowns que la mayoría de los inversores no pueden tolerar psicológicamente. Los profesionales suelen usar Kelly fraccionado: cuarto de Kelly (25% del tamaño calculado) o medio Kelly (50%) para reducir la volatilidad manteniendo la mayor parte de la ventaja de crecimiento. El Criterio de Kelly requiere estimaciones de probabilidad precisas para funcionar — sobreestimar el edge lleva a sobreapostar y a la ruina. En el marco de mercados de predicción de Closelook, el dimensionamiento Kelly se aplica después de la calibración de probabilidades, utilizando las líneas de cierre de Pinnacle como referencia para la estimación de la probabilidad real.
Por qué importa para los inversores
El dimensionamiento de posiciones determina más de tus rendimientos a largo plazo que la selección de acciones. El Criterio de Kelly proporciona el tamaño de apuesta matemáticamente óptimo: f* = (bp - q) / b, donde b son las probabilidades, p es la probabilidad de ganar, y q es la probabilidad de perder. El Kelly completo maximiza la tasa de crecimiento a largo plazo pero produce una volatilidad extrema — la mayoría de los profesionales usan Kelly fraccionado (un cuarto o la mitad) para una gestión práctica de la cartera.
Closelook aplica un dimensionamiento basado en Kelly en todas las carteras de referencia. En la cartera de Derivados, cada posición de opciones se dimensiona según el edge estimado y la probabilidad de beneficio. En las posiciones de Structural Narrative, el Kelly fraccionado determina el peso de asignación según el nivel de convicción y el riesgo bajista. El marco evita tanto la sobreconcentración (riesgo de ruina) como la sobrediversificación (dilución del edge).
Conceptos relacionados
El Criterio de Kelly se relaciona con Alpha (se necesita edge antes de dimensionar), Sharpe Ratio (los rendimientos ajustados por riesgo mejoran con un dimensionamiento adecuado), y Drawdown Máximo (el Kelly fraccionado limita las pérdidas catastróficas).