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Cascade Tracker: Das 5-Domino-Modell des Regimebruchs
Der <strong>5-Domino Cascade</strong> ist Closelooks Sequenzmodell dafür, wie Cross-Asset-Beziehungen zusammenbrechen, wenn Märkte das Regime wechseln. Die Kernidee: Die Korrelationsstruktur bricht nicht überall gleichzeitig. Bestimmte Paare kippen tendenziell zuerst, andere folgen in einer typischen Reihenfolge. Zu verfolgen, welches Paar zuerst "gefallen" ist – und welche gerade "überdehnt" sind – zeigt, ob der aktuelle Stress lokal begrenztes Rauschen ist oder die frühe Phase eines systemischen Wandels.
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Die fünf Dominosteine
Der Cascade Tracker überwacht fünf strukturell bedeutsame Cross-Asset-Paare. Jedes Paar repräsentiert eine andere Achse des Makroregimes. Ihre Spreads werden gegen ihr kointegriertes Gleichgewicht getestet, und jedes trägt einen Status – healthy, stretching, breaking oder broken.
- BTC-USD — QQQ. Krypto-Tech-Verknüpfung. Bricht historisch als Erstes, wenn risikofreudige Liquidität sich zurückzieht. Frühwarnsignal.
- QQQ — SPY. Tech vs. breiter Aktienmarkt. Bricht, wenn sich die KI-/Growth-Prämie relativ zum Rest des Marktes komprimiert.
- SPY — GLD. Risiko vs. Hafenwerte. Bricht, wenn Kapital sichtbar von Aktien in Gold als defensive Position rotiert.
- TLT — SPY. Duration vs. Aktien. Bricht, wenn sich die Anleihen-Aktien-Beziehung umkehrt – meist ein Zeichen für Stress im Zinsregime.
- GLD — UUP. Gold vs. Dollar. Die letzte Verteidigungslinie. Bricht nur, wenn systemische Angst die historische Rolle des Dollars als Hafenwährung außer Kraft gesetzt hat.
Wie man die Cascade liest
Das Modell ist keine Vorhersage. Es ist ein Sequenzcheck. Meistens ist keiner der fünf gefallen – das Regime ist intakt. Gelegentlich überdehnt sich eines oder zwei, ohne zu brechen. Die relevanten Zustände sind:
- Ein Dominostein gebrochen (typischerweise #1 oder #2). Lokalisierter Stress. Der Aktienkomplex repreist sich, aber Hafenwerte und der Dollar verhalten sich noch normal. Löst sich oft innerhalb einiger Wochen auf.
- Zwei oder drei Dominosteine in Sequenz gebrochen. Sich ausbreitender Stress. Das Regime befindet sich in Transition – strukturelle Aussagen werden unzuverlässig. Positionsgrößen sollten komprimiert werden.
- Vier oder fünf Dominosteine gebrochen. Systemisch. Das Makroregime hat sich sichtbar verändert. Historischer Präzedenzfall: März 2020, September 2008, August 1998.
Die Reihenfolge der Fälle ist aufschlussreich. Wenn Paare außer der Reihe brechen (etwa TLT-SPY vor QQQ-SPY), signalisiert das etwas Ungewöhnliches an der Stressquelle – zinsgetrieben statt risikoappetitgetrieben, zum Beispiel.
Warum es wichtig ist
Die meisten Cross-Asset-Signale sind korrelativ: Sie zeigen, welche Paare sich gerade normal oder abnormal verhalten. Der Cascade Tracker fügt eine zeitliche Dimension hinzu – er zeigt, ob die aktuelle Anomalie der Beginn eines Musters oder ein isolierter Datenpunkt ist. Für die Portfoliokonstruktion ist diese Unterscheidung der Unterschied zwischen "halten und abwarten" und "Exposure reduzieren".
Historische Replays der Cascade über größere Regimewechsel (2008, 2020, 2022) zeigen eine bemerkenswert konsistente Reihenfolge. Diese Konsistenz garantiert nicht die Zukunft, bedeutet aber, dass wir uns auf bekanntem Terrain befinden, wenn Paare in der typischen Reihenfolge brechen – und dass etwas genuin Neues passiert, wenn sie außer der Reihe brechen.
Im Lab
Die Cointegration-Seite zeigt oben auf der Seite den aktuellen Status aller fünf Dominosteine. Darunter protokolliert eine Ereignis-Timeline jede Statusänderung der letzten 180 Tage, mit dem Regimekontext (Temperature-Zustand) zum Zeitpunkt jedes Umschlags. Ein Cascade-Replay-Schieberegler erlaubt es, die letzten 30 Tage durchzuscrollen, um zu sehen, wie sich die aktuelle Konfiguration entwickelt hat – besonders nützlich, um Regimewechsel nachträglich zu erklären.