العلاوة (الخيارات) Premium (Options)

العلاوة هي السعر الذي يدفعه مشتري عقد الخيار ويستلمه البائع مقابل العقد. تُسعَّر لكل سهم وتُضرب في 100 للعقد القياسي، وتنقسم إلى جزأين: القيمة الجوهرية، وهي أي مبلغ يكون فيه العقد داخل النقد، والقيمة الزمنية، وهي المبلغ الإضافي الذي يدفعه المشتري مقابل فرصة أن يتحرك الخيار أكثر نحو الربح قبل انتهاء صلاحيته.

تكمن أهميتها في أن القيمة الزمنية تتآكل مع اقتراب تاريخ الانتهاء، وهو التآكل المعروف باسم ثيتا (theta)، وتصل إلى الصفر عند الانتهاء. هذا التآكل هو الميزة البنيوية للبائع وتكلفة المشتري: فالمشتري يدفع مقابل خيارية تتلاشى مع كل يوم يمر، بينما يحصدها البائع. ومدى ثراء العلاوة يعتمد بشكل كبير على التقلب الضمني.

توثّق Closelooknet العلاوة باعتبارها الدخل الذي صُمِّمت استراتيجيتا كتابة الخيار المغطى وبيع خيارات البيع المضمونة نقدًا لجمعه، وتقيس مدى سخاء العلاوة الحالية مقارنة بالتقلب المُسعَّر ضمنها.

عمليًا، فإن سعر التنفيذ المُباع مقابل 2.50$ يحقق 250$ لكل عقد؛ وإذا كانت هذه العلاوة قيمة زمنية بالكامل، فإنها تتآكل تدريجيًا نحو الصفر عند الانتهاء طالما بقي السهم دون حراك، وهي النتيجة التي يتموضع بائع العلاوة من أجلها.