مصطلح من المسرد
التحدب في بيتا (Beta Convexity) Beta Convexity
عدم التماثل بين معامل بيتا لسهم ما في الأسواق الصاعدة مقارنةً بالأسواق الهابطة — يُقاس على أنه الأداء التصاعدي (up-capture) ناقص الأداء التنازلي (down-capture) مقابل مؤشر مرجعي. السهم الذي تتجاوز فيه بيتا الصعود بيتا الهبوط يشارك في الارتفاعات أكثر مما يخسره في التراجعات، وهو عدم تماثل مواتٍ للنمو المركب عبر دورة كاملة.
تُرجم آليًا من النص الأصلي بالإنجليزية. اقرأ النص الأصلي بالإنجليزية →
التعريف والقياس
يتعامل معامل بيتا القياسي مع حساسية السهم تجاه السوق كرقم واحد، مفترضًا ضمنيًا أن العلاقة ذاتها تنطبق في الاتجاه الصاعد والهابط. يفصل التحدب في بيتا هذا الافتراض: تُقاس بيتا الصعود فقط عبر أيام صعود المؤشر المرجعي، وتُقاس بيتا الهبوط فقط عبر أيام هبوطه. فسهم ببيتا صعود قدرها 1.3 وبيتا هبوط قدرها 0.9، على سبيل المثال، يستحوذ على أكثر من نصيبه من ارتفاعات السوق بينما يتخلى عن أقل من نصيبه في موجات البيع — وهو عدم تماثل محدب ومواتٍ. أما السهم ذو العلاقة المعكوسة فينمو تراكميًا بشكل أسوأ عبر دورة كاملة حتى لو تساوى معامل بيتا المتوسط.
لماذا يهم هذا التقسيم
يمكن لسهمين أن يحملا نفس معامل بيتا الإجمالي البالغ 1.0 مع أن لكل منهما ملامح صعود/هبوط مختلفة تمامًا — أحدهما متماثل والآخر منحرف في أحد الاتجاهين. حساب المتوسط يخفي هذا الفرق، ولهذا فإن عدم التماثل نفسه، وليس الرقم المدمج فقط، هو موضع الاهتمام.
كيف يقيسه Closelook
تحسب مجموعة أدوات بنية السوق في Closelook بيتا الصعود وبيتا الهبوط لكل سهم مقابل SPY كمؤشر مرجعي، وتُقدّم فجوة التحدب إلى جانب مقاييس هيكلية أخرى مثل سلوك التراجع (Drawdown). هذا مقياس وصفي لعدم التماثل التاريخي، وليس تنبؤًا بالتحدب المستقبلي.