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VIX(波动率指数) VIX (Volatility Index)
芝加哥期权交易所波动率指数,衡量标普500未来30天的预期波动率。VIX越高代表市场恐慌情绪越强。Closelook在Weekly Signal的波动率维度中对权益类资产使用VIX,BTC则改用DVOL/BVIV。
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定义与背景
VIX(芝加哥期权交易所波动率指数)通过期权价格衡量市场对标普500未来30天波动率的预期,常被称为“恐慌指数”。VIX为15意味着市场预期未来一个月的年化波动率约为15%。在平静市场中,VIX通常在10–15之间;在回调期间为20–30;危机时期可能飙升至50以上(2020年3月新冠崩盘期间曾触及82)。
VIX具有均值回归特性:极端读数往往会在数天到数周内恢复正常。这一特性可通过波动率卖出策略加以利用——当VIX飙升时,卖出期权可以捕获随着波动率回归正常而衰减的高企权利金。然而,卖出波动率也带来尾部风险:罕见但剧烈的飙升可能造成灾难性损失(2018年2月“Volmageddon”期间,XIV ETN一夜之间暴跌95%)。Closelook在Weekly Signal的九个维度评分体系中使用VIX——VIX升高会压低综合评分,无论其他指标显示如何,都会发出防御性配置的信号。
对投资者的意义
VIX是市场的恐慌指数,也是期权定价中最重要的单一输入变量。当VIX飙升至30以上时,期权权利金变得极其丰厚——这为Closelook的Volatility Harvesting引擎创造了最佳机会。当VIX跌破15时,权利金萎缩,卖出期权的风险回报变差。这一波动率周期正是驱动Derivatives投资组合的引擎。
除期权交易外,VIX还可作为市场状态(regime)指标。VIX持续高于25通常与熊市或回调同时出现。VIX介于15-20之间是权益类资产的“黄金地带”。VIX压缩至12以下往往预示着波动率即将飙升——即暴风雨前的宁静。Closelook将VIX纳入Weekly Signal框架中的波动率维度,在综合评分中权重为10%。
相关概念
VIX与备兑看涨期权和现金担保看跌期权(权利金水平)、市场状态评分(波动率维度),以及VIX飙升时会体现出来的最大回撤指标相关联。