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TAM（潜在市场总额） TAM (Total Addressable Market)
如果一款产品占据其市场100%份额，理论上能获得的总收入机会。SAM（可服务市场）与SOM（可获得市场）是逐步更现实的子集。TAM是天花板——当TAM的测算不再扩大时，股票的成长倍数便会收缩。HALO 100将TAM扩张作为衡量复利型公司质量的四个维度之一。
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定义与背景
TAM是收入的理论上限。通常采用自上而下（行业支出×可触达份额）或自下而上（目标客户数×预期价格×渗透率）的方法进行估算。SAM（可服务潜在市场）在TAM基础上剔除地域、监管与渠道限制。SOM（可获得潜在市场）则在SAM基础上进一步剔除，得出公司在竞争环境下能够现实获取的部分。这三个数字通常依次缩小一个数量级。
TAM是科技行业叙事中最常被滥用的指标。路演材料动辄引用数千亿规模的TAM，却与产品实际销售的市场毫无关联。有意义的问题并非TAM有多大，而是TAM的扩张速度是否快于公司的渗透率增速？当TAM增长20%而渗透率增长10%时，估值倍数会扩张；当TAM见顶而渗透率仍增长10%时，即便收入仍在增长，估值倍数也会收缩。
对投资者的意义
HALO 100将过去五年滚动TAM扩张作为筛选复利型公司质量的四个维度之一，因为一旦复利型公司耗尽TAM增长空间，其估值往往会在增长放缓之前就急剧下调。Closelook资本支出悬崖（Capex Cliff）框架追踪的则是相反的信号：当Rubin 100的资本支出连续四个季度持平时，意味着数据中心建设所隐含的TAM正在见顶，下游相关股票会在基本面恶化之前提前被下调估值。