软着陆／硬着陆 Soft Landing / Hard Landing

软着陆与硬着陆描述了央行紧缩周期的两种主要结果。软着陆是指通胀回落至目标水平而经济未陷入衰退；硬着陆则是指只有通过引发经济收缩才能驯服通胀。第三种路径有时被称为不着陆（no landing），即经济增长依然强劲，而通胀却拒绝回落，迫使政策在更长时间内保持紧缩。

这一点之所以重要，是因为市场对最终结果的定价，是加息周期中及之后风险情绪的主要驱动因素。预期的降息路径、盈利前景以及信贷状况都取决于此，因此同一份数据发布，可能因市场担忧的着陆方式不同而被解读为令人安心或令人担忧。

Closelooknet 将着陆之争视为 Money Temperature 框架中的一个体制输入变量，并观察劳动力市场、收益率曲线与信用利差，以判断证据倾向于哪一方向。

实践中，收益率曲线从深度倒挂重新变陡、同时失业率上升，历史上往往预示硬着陆；而就业保持韧性、通胀同步降温的组合，则是市场解读为软着陆的信号。