軟著陸／硬著陸 Soft Landing / Hard Landing

軟著陸與硬著陸描述央行緊縮循環的兩種主要結果。軟著陸是指通膨回落至目標水準，同時經濟不陷入衰退；硬著陸則是必須以經濟收縮為代價才能馴服通膨。還有第三種路徑，有時稱為「不著陸」（no landing），即經濟成長維持強勁，但通膨遲遲不降，迫使貨幣政策維持緊縮更長時間。

這個議題之所以重要，是因為市場對最終結果的定價，是升息循環期間及之後風險情緒的主要驅動因素。降息路徑的預期、企業獲利前景以及信用狀況，皆與此息息相關，因此同一份數據發布，可能因市場擔憂的著陸方式不同，而被解讀為安心或警訊。

Closelooknet 將著陸辯論視為 Money Temperature 框架中的一項體制（regime）輸入變數，密切觀察勞動市場、殖利率曲線與信用利差，判斷證據傾向哪一方。

從歷史經驗來看，殖利率曲線從深度倒掛重新轉為正斜率、同時失業率上升，通常傾向硬著陸；而就業維持韌性、通膨同步降溫的組合，則是市場解讀為軟著陸的訊號。