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資金溫度：衡量體制強度，而非預測方向
「資金溫度」（Money Temperature）為八項界定全球資本流動方式的工具各給出0至100的分數。這個分數並非預測——它衡量的是<em>強度</em>。黃金讀數為80，意味著黃金在五個維度（部位、動能、成交量、波動率、脆弱度）上都處於高溫狀態。其實用價值來自交叉解讀：當SPY讀數為72而TLT讀數為25時，這種組合有其名稱、歷史脈絡，以及可操作的意涵。
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八項工具
此組合刻意維持精簡而審慎。四對工具，各代表資本配置的一個結構性軸線：SPY/QQQ（風險偏好，QQQ用以分離AI投機溢價）、TLT/UUP（久期與美元——即利率體制）、GLD/BTC-USD（去美元化管道——實體對數位）、以及VEU/EEM（全球輪動——發達市場對新興市場）。八項工具，四個軸線，一幅一致的圖像。
我們不納入產業ETF或個股。溫度模型位於選股的上游——它在你選擇該買什麼之前，先告訴你當下處於什麼樣的市場。
五維度評分
每項工具都會在五個維度上被評分，這些維度合起來能顯示一項變動是具有結構性支撐，還是已後勁不足：
部位（30分）衡量價格在移動平均線排列中的位置——高於全部三條（20日、50日、200日）屬結構性高溫；低於全部三條則屬低溫。相對200日均線的Z分數則增添了均值回歸的觀察面。
動能（25分）捕捉速度（5日變動率）、加速度（5日ROC對20日ROC）以及RSI背離。一個正在加速且RSI確認的快速變動，與一個正在減速並出現空頭背離的變動，評分會截然不同。
成交量（20分）回答此變動是否有參與度支撐。OBV趨勢、量能對均量比率，以及淨信念度都納入計算。若價格變動伴隨成交量下滑，則值得存疑。
波動率（15分）衡量區間擴張——ATR變化、布林通道寬度、近期日內區間相對20日均值的比較。若波動率朝趨勢方向擴張，則增添信念強度。
脆弱度（10分）是反向訊號：成交量枯竭、布林通道壓縮，以及跳空機率。低脆弱度意味該工具有良好支撐；高脆弱度則意味當前狀態不穩定——如同一根被壓縮的彈簧。
體制分類
個別的溫度分數固然有意思，但體制標籤才是真正有用之處。透過比較四對工具間的溫度差異，模型會將當前市場歸類為八種體制之一——從風險偏好擴張（股票高溫、避險資產低溫、美元疲弱）到系統性去槓桿（除美元外全數低溫）。
每種體制都有歷史先例，並對投資組合建構、產業輪動與風險規模控管帶來實務意涵。
它為投資者解答了什麼
我們現在處於風險偏好還是風險趨避的環境？組合溫度與體制標籤能直接回答這個問題。
這個變動是被確認的，還是脆弱的？高溫且低脆弱度意味這波變動有續航力。高溫且高脆弱度則意味它已過度延伸且易受衝擊。
輪動正發生在哪裡？當GLD高溫而SPY低溫時，資本正流向避險資產。當VEU升溫而SPY降溫時，非美市場輪動正在進行。交叉解讀本身即是訊號。
整體相關性有多高？吸收比率衡量各工具是獨立變動（健康）還是同步齊動（脆弱）。超過70%時，代表單一因子主導——而單因子市場一旦該因子反轉，崩跌往往劇烈。