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市場狀態(Regime) Regime
一種持續的市場狀態,其定義並非取決於日曆時間,而是由波動性、相關性、廣度與動能的組合所決定。風險偏好(risk-on)、風險趨避(risk-off)與過渡期是三種典型的市場狀態。Closelook 的 Money Temperature 綜合指標將即時市場狀態分類為平靜、警示、壓力三種等級。完整的 Closelook 框架請參閱 Market Regime 條目。
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定義與背景
市場狀態(regime)是一種持久的市場狀態,在此狀態下,常見的統計關係——資產間的相關性、波動率水準、廣度、動能持續性——會呈現一致的行為模式。市場狀態並不對應於日曆時間:它們的起訖點在於這些統計關係的轉折點,而非年底或央行會議。最簡單的框架將市場劃分為風險偏好(相關性壓縮、波動率低、廣度擴張)、風險趨避(相關性飆升至1、波動率升高、廣度收窄)以及過渡期(訊號混雜,回檔時已實現波動率升高,反彈時重新加碼風險)。
市場狀態分析之所以重要,是因為在某一種狀態下有效的策略,在另一種狀態下往往會虧損。動能策略在市場狀態中期表現最佳;均值回歸策略在狀態末期與過渡期較為有效;逢低買進則是有效直到失效為止。資產管理中最困難的問題,並非選對策略,而是能否即時辨識出市場狀態已經轉變。
對投資人的意義
Closelook Money Temperature 引擎透過八項總體經濟指標對即時市場狀態進行分類,並輸出一個0至100的綜合分數,以及對應標籤(平靜／警示／壓力)。Weekly Signal 框架接著會依據市場狀態調整曝險權重:壓力狀態會提高現金目標比重、壓縮選擇權賣出部位規模,並偏向防禦型產業配置。完整的 Closelook 方法請參閱完整的 Market Regime 條目與 Money Temperature 101。
相關概念
市場狀態透過 Money Temperature 加以具體運作,並依 Market Regime 分類,同時透過 Breadth 與 Sentinel Ticker 進行感測。