報酬離散度 Return Dispersion

定義與衡量方式

報酬離散度衡量的是在特定期間內，各成分股報酬率圍繞群體平均報酬的分散程度，而非衡量群體本身的平均變動。兩個指數可能公布相同的整體報酬——例如當月持平——但其中一個指數是每檔成分股都持平，另一個則是半數個股大漲、半數個股大跌。前者屬於低離散度，後者屬於高離散度，光看整體數字無法區分兩者的差異。

為何重要

在高離散度環境下，指數層級的報酬會低估底層實際發生的變化——個股或類股的選擇主導了多數結果，且廣度指標可能因哪些個股正在變動而呈現誤導性的窄幅或寬幅表現。在低離散度環境下，多數個股對同一總體驅動因素做出反應，指數層級的變動能相當忠實地反映任一成分股的實際情況。

Closelook 如何追蹤

Closelook 設有專門的類股 ETF 離散度團隊，計算代表性類股 ETF 之間的橫斷面分散程度，藉此標記離散度上升或下降的訊號——用以判斷市場下一步走勢，較可能是廣泛的總體事件，還是個股各自表現的行情，但不對哪些個股將領漲或領跌做出預測。