리스크오프 / 리스크온 Risk-Off / Risk-On

리스크오프와 리스크온은 자본 흐름의 방향에 따라 현재의 시장 국면을 설명하는 개념이다. 리스크온에서는 위험선호도가 높아지면서 자금이 주식, 크레딧, 경기민감주, 신흥시장으로 유입되고, 리스크오프에서는 위험선호도가 낮아지면서 자금이 미국 국채, 달러, 금, 엔화와 같은 안전자산으로 후퇴한다. 이는 주식에만 국한된 설명이 아니라 자산군 전반을 아우르는 개념이다.

이 개념이 중요한 이유는 국면이 다른 많은 신호들이 의존하는 핵심 변수이기 때문이다. 돌파, 모멘텀 편향, 크레딧 트레이드는 자본이 적극적으로 투입되는 상황인지 아니면 회수되는 상황인지에 따라 매우 다르게 작동할 수 있으므로, 국면을 먼저 파악하는 것이 반대 환경에서만 작동하는 신호에 따라 행동하는 것을 방지하는 데 도움이 된다.

어떤 국면이 지배적인지 파악하는 것은 Closelooknet의 Money Temperature 프레임워크의 핵심 과제이며, 이는 시장 폭(breadth)을 달러 인덱스, 크레딧 스프레드, VIX의 자산군 간 확인 신호와 함께 읽어낸다.

실제로 주식이 하락하고, 달러와 국채가 매수세를 받으며, 금이 상승하는 세션은 전형적인 리스크오프의 날이다. 자산군 간 일치도가 깨끗할수록 해당 국면을 더 확신 있게 판별할 수 있다.