Terme du glossaire
PEG Ratio
Price / Earnings divisé par le taux de croissance des bénéfices. Un PEG inférieur à 1 est le seuil classique du growth-at-a-reasonable-price ; un PEG supérieur à 2 signale que le marché paie cher des hypothèses de croissance qui pourraient ne pas se matérialiser. HALO 100 utilise des bandes de PEG dans son filtre de compounders ; Hypergrowth les assouplit en échange d'un signal de croissance plus élevé.
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Définition & Contexte
Peter Lynch a popularisé le PEG dans les années 1980 comme moyen de comparer les valorisations entre entreprises ayant des taux de croissance différents. La formule est le P/E historique ou prévisionnel divisé par la croissance attendue des bénéfices (exprimée en nombre entier : une croissance de 20% = 20). Un PEG de 1.0 signifie que vous payez une unité de P/E pour chaque point de croissance attendue ; en dessous de 1, c'est bon marché, au-dessus de 2, c'est cher. Le ratio s'effondre lorsque la croissance est faible ou proche de zéro (le dénominateur fait exploser le résultat).
Le PEG est sensible à l'hypothèse de croissance, qui reste toujours une estimation. Les chiffres de croissance issus du consensus sell-side sont généralement optimistes ; les taux prévisionnels à trois-cinq ans basés sur le TCAC du chiffre d'affaires lissent le bruit. Le PEG pénalise également les entreprises de qualité affichant une croissance modeste mais durable — les compounders de type Coca-Cola paraissent chers au regard du PEG malgré des rendements exceptionnels sur le long terme. C'est pourquoi le PEG est utilisé comme filtre, non comme verdict.
Pourquoi c'est important pour les investisseurs
Le HALO 100 de Closelook utilise un PEG prévisionnel à trois ans inférieur à 1.5 comme l'un des quatre filtres de compounders (aux côtés de l'expansion de la marge brute, d'une rétention nette supérieure à 110%, et d'un ROIC supérieur à 15%). Le portefeuille modèle Hypergrowth inverse ce filtre — tolérant un PEG jusqu'à 3 en échange d'une croissance du chiffre d'affaires de plus de 30% — tandis que le portefeuille AI Buildout ignore le PEG car l'univers Rubin est mené par des cycles de capex, et non par des multiples de croissance organique.
Concepts liés
Le PEG est l'un des trois angles de qualité, aux côtés de l'EBITDA Multiple et de la Marge Brute ; il complète la Rétention Nette comme signal prospectif de compounder.