Término del glosario
Z-Score
Desviaciones estándar respecto a la media: (x menos mu) dividido por sigma. Indica cuán extrema es una observación en relación con su propio historial. +/- 2 sigma cubre ~95% de las observaciones normales, +/- 3 sigma ~99.7%. El Cointegration Monitor de Closelook abre operaciones de pares en +/- 2 sigma sobre el spread y cierra cerca de Z = 0.
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Definición y contexto
El Z-Score estandariza una observación expresándola en unidades de su propia desviación estándar: Z = (x − μ) / σ. Un Z de 0 es la media; Z = +1 se sitúa una desviación estándar por encima de la media; Z = −2 son dos desviaciones estándar por debajo. Bajo una distribución normal, Z ∈ ±1 cubre el 68% de las observaciones, ±2 cubre el 95%, ±3 cubre el 99.7%. La métrica es en principio independiente de la distribución, pero gana su potencia bajo una normalidad aproximada.
Advertencias prácticas: los rendimientos financieros no son normales. Las colas pesadas implican que los eventos observados de ±3σ ocurren con mucha más frecuencia que el 0.3% del tiempo. Usar Z-scores sobre rendimientos brutos subestima el riesgo de cola; usarlos sobre spreads entre activos cointegrados funciona mucho mejor porque el spread suele ser mucho más reversivo a la media que cualquiera de los subyacentes. Las ventanas móviles importan: un Z calculado sobre 20 días se comporta de forma distinta a uno calculado sobre 250 días.
Por qué es importante para los inversores
El Cointegration Monitor de Closelook utiliza Z-scores extensamente. Una vez identificado un par como cointegrado, el spread se estandariza y se representa como un Z móvil. Las entradas se activan en Z ±2 (desviación estadísticamente extrema del equilibrio); las salidas en Z cercano a 0 (retorno a la media); los stops en Z más allá de ±3 (la cointegración probablemente se ha roto). El mismo marco funciona en el Pattern Engine: muchos de los 51 patrones de Directional-Alpha usan Z-scores sobre desviaciones de precio respecto a la media móvil o de spread respecto a la media como disparadores de entrada.
Conceptos relacionados
El Z-Score es el motor detrás del trading de pares en Cointegration y de las bandas de desviación del Linear Regression Channel; es primo del Sharpe Ratio, que estandariza el rendimiento ajustado al riesgo.