Glossarbegriff
ROIC
Return on Invested Capital — der operative Gewinn nach Steuern geteilt durch das im Unternehmen gebundene Kapital (Eigenkapital plus Nettoverschuldung). Die zentrale Qualitätskennzahl: sie misst, was das Unternehmen mit jedem eingesetzten Dollar verdient, unabhängig vom Verschuldungsgrad.
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Definition & Formel
ROIC ist NOPAT — der operative Nettogewinn nach Steuern — geteilt durch das investierte Kapital. NOPAT nimmt das operative Ergebnis und zieht Steuern zum effektiven Satz ab; das investierte Kapital ist Eigenkapital plus Nettoverschuldung. Das Ergebnis beantwortet eine Frage, die das KGV nicht beantworten kann: Wie produktiv wandelt dieses Unternehmen Kapital in Gewinn um? Ein Unternehmen, das 40% auf das investierte Kapital verdient, verzinst Wert in einem grundlegend anderen Tempo als eines, das 6% verdient — unabhängig davon, zu welchem Kurs beide heute gehandelt werden.
Warum es einfachen Margen überlegen ist
Die Nettomarge zeigt den Gewinn pro Dollar Umsatz; ROIC zeigt den Gewinn pro Dollar Kapital. Kapitalleichte Softwareunternehmen können moderate Margen, aber außergewöhnliches ROIC ausweisen; kapitalintensive Fabriken können starke Margen auf gewaltigen Kapitalbasen ausweisen. Die klassische Benchmark sind die Kapitalkosten des Unternehmens — ein ROIC, das dauerhaft darüber liegt, bedeutet ökonomische Wertschöpfung, ein dauerhaft darunter liegendes bedeutet, dass das Unternehmen Wert vernichtet, selbst wenn es buchhalterische Gewinne ausweist. Qualitätsorientierte Anleger betrachten eine dauerhafte ROIC-Spanne als das Nächste, was einem messbaren Burggraben entspricht.
Wie Closelook es nutzt
ROIC ist einer von fünf Inputs des Quality-Moduls im Closelook Company Score, querschnittlich über das ~334 Namen umfassende Index-Universum gerankt. Auf den Aktienseiten erscheint es in der Ebene der etablierten Kennzahlen mit Rohwert und Universe-Perzentil — der Leser sieht die Kennzahl selbst, bevor irgendeine Closelook-Gewichtung sie berührt.