Glossarbegriff
Relief Rally
Eine Relief Rally ist ein scharfer Kursanstieg, der eintritt, weil ein befürchtetes Ereignis ausbleibt — ein Gewinnrückgang, der weniger schlimm ausfiel als eingepreist, ein politisches Risiko, das nicht eintrat — und nicht durch eine Änderung des zugrunde liegenden Trends. Bärenmarkt-Rallyes gehören historisch zu den schärfsten Rallyes, die Märkte hervorbringen, weshalb man sie leicht mit einer Trendwende verwechselt.
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Was es ist
Märkte preisen eine Bandbreite von Ergebnissen ein, und Angst neigt dazu, das schlechte Ende dieser Bandbreite stärker zu gewichten, als es die reine Wahrscheinlichkeit rechtfertigen würde. Tritt das befürchtete Ergebnis nicht ein — oder tritt es ein, fällt aber milder aus, als es das Positioning implizierte —, zeigt sich die Auflösung dieser überschüssigen Angst als schneller, scharfer Kursanstieg. Die Bewegung ist real: Eindeckungen von Leerverkäufen, das Auflösen von Absicherungen und Kapital, das von der Seitenlinie zurückkommt, erzeugen echten Kaufdruck. Was sie zu einer "Relief"-Rally macht und nicht zu einem neuen Aufwärtstrend, ist, dass sie durch das Ausbleiben des schlechten Ereignisses getrieben wird, nicht durch neue positive Informationen über den zugrunde liegenden Trend.
Relief Rally vs. Trendwende
Der praktische Test ist, wo der Kursanstieg zum Stillstand kommt. Eine Relief Rally läuft typischerweise bis in eine Widerstandszone hinein — ein früheres Durchbruchsniveau, einen gleitenden Durchschnitt, ein gängiges Fibonacci-Retracement-Band — und stockt dort, weil sich die strukturellen Gründe für den ursprünglichen Drawdown tatsächlich nicht geändert haben. Eine echte Trendwende erobert das Niveau zurück, an dem der Kurs auf dem Weg nach unten gebrochen war, und hält sich darüber, wodurch alter Widerstand zu neuer Unterstützung wird. Der Unterschied ist entscheidend, denn beide gleich zu handeln — den Anstieg zu kaufen und auf einen neuen Aufwärtstrend zu setzen — ist der Weg, wie Relief Rallyes zu einem zweiten Verlust werden.
Historische Schärfe von Bärenmarkt-Rallyes
Eine der beständigsten, gut dokumentierten Tatsachen über Bärenmärkte ist, dass einige der schärfsten Einzelrallyes der Marktgeschichte innerhalb von ihnen auftreten, nicht während Bullenmärkten. Das ist kein Zufall: Dieselbe Angst, die den Ausverkauf antrieb, löst sich, sobald sie auch nur teilweise nachlässt, heftig auf, weil sich so viel Positioning in eine Richtung geneigt hatte. Das ist der Grund, warum ein Kursanstieg für sich allein ein schwacher Beleg für das Regime ist — die Größe einer Rally sagt weniger darüber aus, ob sich der Trend geändert hat, als darüber, wo sie endet und ob sie sich hält.