مدخل 101
البيع المُغطّى للخيارات (Covered Calls): بيع الصعود مقابل الدخل
البيع المُغطّى للخيارات (covered call) هو أبسط استراتيجية دخل في عالم الخيارات. أنت تملك 100 سهم على الأقل من سهم معيّن وتبيع عقد خيار شراء (call) عليها — موافقًا على تسليم الأسهم بسعر محدد إذا ارتفع السهم فوق ذلك المستوى عند تاريخ الانتهاء. في المقابل، تحصل على العلاوة (premium) فورًا. الصفقة صريحة: تبيع جزءًا من الصعود المستقبلي مقابل دخل حالي. تعمل هذه الاستراتيجية بشكل أفضل على الأسهم التي تظل مستعدًا للاحتفاظ بها عبر التقلبات — وتعمل بشكل سيء على الأسهم التي لم يكن ينبغي أن تملكها من الأساس.
تُرجم آليًا من النص الأصلي بالإنجليزية. اقرأ النص الأصلي بالإنجليزية →
الآلية
يمثّل العقد الواحد 100 سهم. تبيع عقد خيار شراء واحدًا بسعر تنفيذ وتاريخ انتهاء محددين، وتصل العلاوة إلى الحساب فورًا. إذا أغلق السهم دون سعر التنفيذ عند تاريخ الانتهاء، ينتهي العقد بلا قيمة — تحتفظ بالعلاوة وتحتفظ بالأسهم، ويمكنك تكرار الصفقة. إذا أغلق السهم فوق سعر التنفيذ، تُسحب الأسهم منك بسعر التنفيذ. يكون الربح محدودًا بسعر التنفيذ ناقص أساس التكلفة، مضافًا إليه العلاوة المُحصّلة.
اختيار سعر التنفيذ
يحدّد سعر التنفيذ الصفقة بأكملها. أسعار التنفيذ خارج النقود (out-of-the-money) تقدّم علاوة أقل لكن احتمالية أعلى للاحتفاظ بالأسهم. أسعار التنفيذ عند النقود (at-the-money) تعظّم العلاوة لكل يوم من تناقص الزمن (theta) لكنها تعظّم أيضًا احتمالية سحب الأسهم. الدلتا (delta) دليل أوضح من سعر التنفيذ المطلق: عقد خيار شراء بدلتا 0.20 لديه احتمالية تقارب 20% لانتهائه داخل النقود. اختر سعر التنفيذ الذي يطابق رؤيتك، لا الذي يدفع أعلى علاوة.
الفخ — بيع خيارات مُغطّاة على أسهم متراجعة
هذا هو نمط الفشل الذي يدمّر البائعين قليلي الخبرة. العلاوة المُحصّلة صغيرة — عادةً 1–3% شهريًا — قياسًا بالخسارة المحتملة على السهم الأساسي. إذا انخفض السهم 20%، فإن العلاوة لا تنقذ المركز. البيع المُغطّى للخيارات يخفّض أساس التكلفة قليلًا فقط. إنه لا يحمي فرضية آخذة في الانهيار. الانضباط هنا يعني كتابة العقود على أسهم لا تزال المحفظة سعيدة بامتلاكها، وليس على أسهم ضعيفة لـ"تعويض" خسارة.
تطبيق Closelook
تكتب محفظة المشتقات عقود بيع مُغطّاة على أسهم من المحافظ النشطة — Global Tech 50، وAI Buildout، وHypergrowth — وهي أسهم ارتفعت بقوة وتكون فيها إدارة المحفظة مستعدة للتقليص عند القوة. يصبح البيع المُغطّى شكلًا منظّمًا من "البيع عند القوة" مع دخل مُرفَق، بحجم يُبنى حول دورات انتهاء تتراوح بين 30–45 يومًا حيث يكون تناقص الثيتا (theta) الأكثر كفاءة.